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年初至今，两市上市公司再融资已超过去年全年的水平，再融资已成为近期市场的一个做空动力
近期市场一再采取以脚投票的方式来抗衡再融资品种，宏源证券、招商银行、江中制药、首旅股份，都是在公布再融资的消息后，便一个接着一个大跌；而厦门建发增发部分一上市，开盘即跌破了增发价，致使参与增发的投资者全线被套。
所有的表现都说明，积弱难返的市场已经不堪承受再融资之负了。
再融资给市场施加压力
年初至今，两市上市公司再融资共计270.68亿元，已超过了去年全年的水平。从融资结构看，11家公司增发，总融资额87.75亿元，为去年全年的52.80％；18家公司配股，融资总额为50.93亿元，与去年全年的53.71亿元基本持平；增长最快的为可转债，到目前为止，共有12家公司发行了可转债，共募集资金132亿元，为去年全年的3倍多，
这还没有算拟筹资额达100亿元的招商银行。而从相关的公告来看，还有相当数量的上市公司拟发行可转债。可见，市场将面临新股与再融资的双向扩容压力。
再融资行为遭到市场质疑
本来证券市场的一个重要功能就是筹集资金，符合条件的公司进行再融资也是合理之事，但近期上市公司的融资行为却出现了一些不和谐音符。
先是长江电力因成立不满一年，辅导期不满一年，而被市场指责为不顾相关法律而强行圈钱；然后是招商银行在去年募集了近110亿元的巨额资金后，仅相隔一年又宣布发行100亿元的可转债，而遭到基金经理的一致反对；接着是公布增发1.2亿A股预案的宏源证券也因为去年净资产率不足10％，明显不符合增发条件而被市场质疑。
于是，公布再融资预案的品种出现恶性下跌，甚至出现跌停走势；再融资股份上市后迅速跌破增发价，套牢大批投资者；再融资品种已经成为投资者心中的痛。
市场不堪承受再融资之负
目前的市场一方面沪指击穿1400点整数关，拓展了后市的调整空间，目前空方占据市场优势而控制着行情的运行方向，大盘在一定程度上体现系统风险，行情的弱势格局有效制约了投资者的参与激情；另一方面，近期人民银行提高了存款准备金率，发出了清晰的紧缩银根信号，将通过“乘数效应”影响金融机构的扩张能力，进而间接调控货币供应量。
存款准备金率的提高，导致社会资金供应的明显紧张，而原本就相对有限的证券市场资金供应就更加捉襟见肘。与此相对应的却是市场感受到前所未有的巨大扩容压力，两者之间形成巨大反差，再融资品种的弱势下跌也就成为必然选择。就近期市场而言，再融资品种的恶性下跌已经成为近期市场的一个重要做空动力。
更严重的后果是，上市公司的过度融资及恶性行为，可能导致价值投资理念失去落脚点，进而对证券市场的中长期发展形成负面影响。
再融资品种也需要区别对待
目前市场对上市公司的再融资心存恶感，出现了不分青红皂白的非理性抛售行为。实际上，对再融资品种也需要进行区别对待，有些再融资品种短线急跌后，将为投资者提供一定的市场机会。
这些品种必须满足以下一些条件：1.公司基本面透明，管理层可以信任；2.公司质地较好，在业内具有较强竞争力；3.公司再融资行为确实能够为公司的良性发展奠定扎实基础。如果满足上述三个条件的公司同时满足增发市盈率不高的条件，则为投资者提供了中线投资机会。
文/北京首证
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