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专家警告普通投资者提防“泡沫”本报讯英国《经济学家》最新发布的全球房地产价格指数调查结果显示，目前许多国家房地产市场仍呈过热之势。分析人士警告说，普通投资者应提防越积越大的房地产“泡沫”。
在被调查的13个主要西方国家中，包括美国、荷兰在内的5个国家房地产价格上涨速度有所放慢，而西班牙、爱尔兰等国的房地产价格却开始加速上涨。虽然英国、澳大利亚的房
地产市场已出现降温苗头，但其价格依然比去年高出18％。截至今年6月，爱尔兰的房地产价格在一年内上涨了15％，是1995年的2．45倍；荷兰、西班牙和英国的房地产价格也比1995年上涨了2倍多。美国房地产价格在今年第二季度的涨幅只有5．6％，为1999年以来最低，但潜在的房地产泡沫却越积越大。
很多人认为，不必担心房地产市场价格的高企态势。理由是全球主要国家的利率水平都呈走低之势，大大刺激了消费者的购房需求，房地产市场越来越热也在情理之中。
但《经济学家》撰文指出，上述观点存在两大漏洞。一是经通货膨胀因素调整后，各国的实际利率就会高出许多，偿还房屋抵押贷款成为购房者日常支出的一大项目，比重大大高于通货膨胀较高的时期。二是随着全球经济复苏迹象日趋明显，今后一段时间各国利率水平很可能回升，因此现在以抵押贷款方式投资房地产并非明智之举。
针对如何衡量一国房地产价格实际水平的问题，《经济学家》认为，“价格收益比”（房屋售卖价格／出租房屋收入）最能反映实际情况。与反映一只股票投资价值的市盈率相同，“价格收益比”也能反映出房地产市场是否过热。据统计，目前美国房地产“价格收益比”比近25年的平均水平高出18％，而英国、澳大利亚则高出30％多。
为此，一些经济学家预测，今后4年美国房地产价格将下降10％，而澳大利亚、英国、荷兰及西班牙房地产价格将下降20％至30％。
此外，还有两个例子应该打消普通居民投资房地产的冲动。在澳大利亚，房地产市场所表现出的繁荣景象完全归因于投资型购房需求的大大上升，此类购房者先购房后出租，这在全国新增抵押贷款中的比重竟达45％。在英国，首次购房者的平均储蓄率从1997年占年收入的28％上升到2003年的80％，由此表明迫切需要第一居所的购房者正在淡出房地产市场。作者：王龙云作者单位：经济参考报文章来源：经济参考报发布日期：2003-9-25星 级：
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