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2003年3月1日，我国《外债管理暂行办法》正式实施，其主要目的是控制外债规模，防范外债风险，使外债管理更加规范化。该办法还明确规定，国家只负责偿还主权外债，企业举借的国际商业贷款，多属于非主权外债，由债务人自担风险，自行偿还。
王东京 李莉
过去很长一段时间，我们都以为国家经济要自立，就不能欠外债。这个观念的形成事出有因。直到1979年，中国进行改革开放，才开始大胆借用国外资金。不过，我们在举借外债时，还是多了几分小心，三思而后行，目的是要避免再度陷入债务陷阱。
其实，环顾当今世界，并不像歌剧《白毛女》中那样，只有杨白劳那样的穷户人家，才去四处借债。正相反，利用国外资金，发展本国经济，已是国际通行的做法。论经济实力，美国牛气冲天，无人可比。可它却欠下了一屁股账，很长时间里，一直是最大的债务国。可美国仍然执世界经济牛耳，老百姓也过得有滋有味，悠哉游哉。要想弄清此中奥妙，还得从外债的功能谈起。我们知道，开展对外贸易，既有顺差也有逆差。顺差时积累外汇，逆差时便用外汇储备去平衡。但如果逆差过大，外汇储备拮据，便需要举借外债去弥补。所以说，外债的第一大功能是平衡国际收支。这一点和发行国债，弥补财政赤字，有很多相同之处，只不过一个是内债，一个是外债而已。
对于发展中国家来说，平衡国际收支，并非举借外债的主要动因。我们要发展经济，赶超发达国家，必须引进国外的技术和管理经验，其中就包括引进国外的先进设备，购买国内短缺的原材料。这当然需要大笔资金。实际上，在我国的对外借款中，占很大比例的，还是用来加快国内经济建设。外债的第三个功能是调节宏观经济。像我们这样经济转轨的大国，产业结构不尽合理。倘若老牛拉慢车，不急不忙地自由发展，倒也不会暴露大问题。可要超常规跨越式发展，问题就来了。能源、交通等产业相对薄弱，供给满足不了需求。如果像过去那样，关起门来搞建设，只能将国内资源再分配，压缩其他产业，以缓和瓶颈危机。如此一来，经济增速便要受到影响。现在改为借用外债，变缩为补，把借来的钱用于瓶颈产业建设，其他产业无须压缩，就能实现供需平衡，经济增长也就有了保证。因此，有人将举借外债，调控宏观经济，称之“增量型”调节。
外债的来源，大致有五种：一是国际金融组织贷款。只要是相关组织的成员国，就可以按照规定，借入资金。这些贷款期限较长，平均利率较低，是发展中国家重要的筹资渠道。二是外国政府贷款。此类贷款具有经济援助性质，根据国际惯例，其中要含有25％以上的赠与成分。不过，放款方也不会白白让利，会提出很多附加条件。三是国际商业贷款。放款方是商业银行、跨国公司或富商巨贾。商业贷款手续简便，附加条件少，但期限短，利率随行就市，受金融市场波动影响较大。除上述三种贷款外，一国政府、金融机构或企业，也可以在国际债市发行债券，筹集资金。这些债券，不是以本国货币，而是以外币计值，流动性强，发行面广，借得资金多。发行人的信用等级，会直接影响债券发行，而且，除了向投资者支付利息外，发行方还要额外支付一笔发行费。
俗话说，好借好还，再借不难。为了管好、用好外债，各国都确定了外债规模管理指标，其中，国际社会通行的主要有三个：偿债率、债务率和负债率。偿债率是指，当年应偿还的外债本息，与当年外汇收入之比，警戒线为20％。如果高于这一比例，说明外汇收入不足以承受还债负担。债务率是指，年末外债余额与当年外汇收入之比，警戒线为100％。负债率是指，外债余额与国民生产总值之比，警戒线为25％。统计资料显示，2002年，我国偿债率为7．89％，债务率为46．12％；负债率为13．62％，主要外债指标均在安全线之内。
上述三个指标，主要是从静态角度，衡量外债规模是否与清偿能力适度。此外，还有一些动态指标，用于监控外债增速是否正常。比如，外债余额增长速度，一般不能高于ＧＤＰ增长速度，2002年底，我国外债余额折合美元1685．38亿元，比上年末减少15．72亿美元，下降0．92％，显然不存在增速过快问题。当然，举借外债还要考虑汇率因素。筹资货币既要多样化，还要选择“软货币”，也就是汇率有下跌趋势的货币。比如，预计10年后日元对美元贬值，那么，日元是软货币，借款时就应选择日元。反之，借款时错误地选择了美元，借方便会不堪重负，可能还不起债了。除规模指标外，外债期限指标也很重要。1年以内的短期外债，易受国际市场影响，风险较大，短期外债占外债总额的比例，以不超过20％为宜。值得注意的是，这里所说的期限，是一个相对概念，如果一笔期限10年的外债，到了第9年，其外债余额就应算作短期外债，而不能算入长期外债中。如果按照这种剩余期限法计算，2002年，我国短期外债余额为529．76亿美元，占外债余额的31．43％，不仅比上年末增加23．96亿美元，也超过了20％的界限，对此，应该引起充分的警惕。
世界权威机构曾对债务危机作过专项研究。结果表明，出现债务危机的国家，除了债务规模过大，增速过快，短期债务比例太高，币种选择不当等原因外，很重要的一点，是外债使用不当。例如，短期借款本应用于见效快的项目，有的国家却短债长用，投入了基础建设，结果到了还债期，一堆半拉子工程，没产生一分钱的效益。还有的把生产建设借款，填补了财政亏空，借新债还旧债，债务像雪球越滚越大，最后落入“债务陷阱”，难以自拔。他国之鉴，足以为训。2003年3月1日，我国《外债管理暂行办法》正式实施，其主要目的，是控制外债规模，防范外债风险，使外债管理更加规范化。比如该办法专设一章，名为“外债偿还和风险管理”，明确规定，国家只负责偿还主权外债，企业举借的国际商业贷款，多属于非主权外债，由债务人自担风险，自行偿还。（43）
（本专栏今日刊登完毕）
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