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本报记者黄玫
长城久恒号称境内第一只资产配置型基金，时值该基金热销期间，长城基金管理公司常务副总经理关林戈向记者阐述了该基金的产品特色、操作理念及其对市场的相关判断。
记者：作为资产配置型基金，久恒有哪些区别于其他基金的特点和优势？
关林戈：它是一个系统工程。具体来讲，我们既不优先考虑行业配置，也不优先考虑选什么股票，而是先从战略角度确定资产配置比例，满足风险承受力为市场一半这一先决条件。所以，我们认为它比债券基金、指数基金更有活力。控制风险并不表明浪费市场投资机会，在风险可控前提下，实现投资收益才是我们的经营目标。1998年以来的市场模拟结果表明，按照久恒即将采用的全程数量化管理模式管理基金，模拟投资收益率达到了9%。
记者：设计这样一个产品出来，主要考虑到境内市场的哪些因素？
关林戈：价值投资理念近年来在投资者中引起较大的共鸣，但由于特殊的历史原因，中国证券市场系统性风险是市场波动的主要原因。所以，顺“市”而为，重视市场时机选择，确定基金资产的投资比例，往往决定成败。设计久恒这样的基金产品，主要也是考虑了中国证券市场的特殊状况。
记者：你是否认为保本或其他低风险基金比单纯追求高收益的基金更合适目前的境内投资者？
关林戈：一个成熟市场的主要表现在于选择的多样化。不同的投资者有不同的偏好，华夏债券、南方避险的热销反映了投资者对低风险产品的认同。但如果认真研究开放式基金的净值就会发现，基金净值高的都是股票型基金。
记者：久恒将通过哪些有效方式控制风险？
关林戈：久恒基金在确定资产配置比例的各个层次中均体现出严格的风险控制思想，以求得低风险下的高收益。
在战略资产配置中，通过均值—方差理论确定最小方差下获取最大收益的资产配置比例，然后对资产组合进行跟踪调整，以保证实时风险低于市场的50%-60%。
在战术资产配置上，根据参数控制系统对资产配置比例进行动态的战术调整，最大限度地排除基金经理心理变化对基金操作的影响。
在行业配置方面，将重点投资有持续增长潜力的成长性行业和具有比较优势的稳定性行业、周期性行业。
在个股的选择方面，以企业的内在投资价值和相对投资价值为选择股票的依据，采用PEG模型对股票进行排序后再筛选，建立本基金的股票库。（证券时报）
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