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昨日市场中出现了银行股的反弹走势，一时之间，很多投资人认为市场关注的招商银行发行转债事件有了转机。
关于招商银行的再融资方案，是有关方面分歧最大的问题。上市公司的原有股东认为：首先，5年期可转债有高于银行同期利率的保底利息，且本金风险极低；第二，5年期间可以选择最有利的时机转为招行股票，有望为招行股东创造较好的投资回报；第三，可转债采
取脉冲式的、非集中地转股，可减缓股本扩张和收益摊薄。
而投资基金群体的方案则认为应该采用配股等方式。如：包括非流通股东在内的全体股东按照10比8的比例进行配股。按目前招商银行总股本57亿股计算，可配股数为45．6亿股。由于非流通股东参与配股，为了照顾其利益，按照每股净资产值进行定价是比较合理。按照2003年6月30日招商银行每股净资产计算，则配股价初步定为3元。基金经理预计在2004年实施配股时由于净资产增加，配股价还可以相应提高。如果非流通股东放弃配股，只有流通股东认购配股，则总配股数降为12亿股，每股定价5元，募集资金60亿元。
如果分析两者的方案，上市公司认为：基金提出的增发新股、削减再融资金额、发行次级金融债等诸多方案，不是政策不允许，就是破绽很大。基金以反对圈钱起头，提出的方案却最终落实到法人股与流通股之间的份额分配上，利益倾向相当鲜明。而基金则强调再融资方案一是最合理的，惟一的困难就是招行的大股东肯不肯自己也掏钱参加配股。方案二完全是在无奈前提下的折中方案。
偃月无痕
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