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2·19以来,B股的一级市场已经在无声无息中沉睡了两年半,其二级市场也是不堪回首。沪B股综指从最高点241点回落至今,已经跌穿了市场成立的基准点100点关口,但是在历史上B股长达8年的大熊市中,沪B综指曾跌到21点的低位,那是在完全没有丝毫政策关注的情况下发生的。而2·19以来,政策从特大利多到戛然而止再到悄无声息,把境内居民的外汇存款套在高高的山顶上。如果政策继续保持沉默,场外资金一定不会进来,这对2·19之后的B股投资者来说实在是太不公平了。
上工股份去年公告要定向增发,有人说这是B股扩容开始的预兆,可事实并不是那么简单。1999年3月,华新水泥也曾有过定向增发,用0.2609美元的价格增发了7700万股给瑞士的HolderBank,而当时该股二级市场股价不过0.10美元左右,在后面长达1年多的时间里,二级市场股价都在增发价格下面,而且至今这家全球最大的水泥制造商一股都没有抛这增发的流通股,但这又能说明什么问题呢?整个B股市场1999年既没有因为有外商看好一个股票而爆发大行情,也没有因为现在这个外商依然看好而阻挡了大部分外资撤退的步伐。更重要的是在华新水泥增发成功的同时,因二级市场过分低迷而造成一些B股私募发行的失败或询价的降低。这次上工股份的增发只是一个个案,对整个市场而言没有太大意义,我们需要的是一个生机勃勃的充满活力的B股市场,而不是一个依靠不断猜测来判断其一级市场是活着还是死了的B股市场。
其实B股对境内居民开放政策是一个很好的金融创新之举,但后续政策突然断链,才造成了目前B股市场的困境,现在只要B股市场再次恢复融资功能,就会因这颗子而全盘皆活。B股恢复融资功能,其实不仅是B股市场本身的需要,也是当前整个资本市场全局的需要。在人民币面临升值压力的背景下,若能恢复B股融资功能,增加B股可投资品种,增加B股市场的吸引力,并推出B股对境内机构开放的政策,这样一方面能吸收国内居民和机构的外汇存款,平抑汇率升势,解决人民币升值压力问题；另一方面也为扩容压力太大的A股市场缓解一些矛盾。事实上,人民币自由兑换时间还很长,A、B股合并日期也很遥远,B股市场发行新股无论是理论上还是实践上都完全是可行的,推出刺激B股的利好政策会因为地理优势和便利条件,远比推出QDII的效果要好得多,而且还不会打击A股投资者的积极性。因此,笔者呼吁管理层在考虑B股市场融资问题上,尽早给市场一个明确的答复。B股市场的信心在对政策的期盼中逐渐消失,这种永无休止的对政策的等待和猜测已经使大量失望的资金不断撤离。
众所周知,证券市场由一级市场和二级市场组成,当一级市场消亡后,其二级市场自然走向衰亡。1994年曾火爆一时的STAQ、NET市场,因停发新股而不断暴跌,至今一些股票被移到今天的三板市场上交易,股价只剩当年最高价的十分之一了,令人扼腕叹息。笔者衷心希望B股市场不要重蹈这样的覆辙。
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