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秋风秋雨秋煞人，中国经济创出节节新高并没有给股市投资者带来更多喜悦，当中国股市边缘化的问题讨论日盛的时候，股市与经济走势背离现象愈发引人关注，中国股市缺乏吸引力的问题也再次引起了管理层的重视。中国证监会主席尚福林显然是把北京科博会当成了吹风会，他在“高成长企业与金融市场国际论坛”上发表演讲称，必须按照协调发展、全面发展和持续发展的观点全方位认识资本市场。妥善地解决好资本市场发展中的矛盾和问题，更好地保护投资者的利益，使市场更具吸引力，是当前推进资本市场改革开放和稳定发展的
重要任务。
余音绕梁间，沪深股市已经创下近期新低，神马实业、春兰股份、邯郸钢铁、鲁北化工等5只股票的股价已逼近每股净资产值，股价正在和成熟市场接轨，这已是大势所然。统计数据还表明，自去年以来证券市场上的活跃账户呈现出明显的下降趋势，投资者正在远离股市，市场信心脆弱得吹弹可破。面对这些问题，探究中国股市十年沉疴已经刻不容缓。
中国股市拖了中国经济的后腿吗？中国股市何时能成为中国经济的晴雨表？中国股市的牛市在哪里？
任何问题都有一个起点。1990年底中国股市诞生，其时中国经济尚处在由计划经济向市场经济转轨的初期，股票这一称谓对于绝大多数国人而言尚属舶来之物，股份制的实践经验很有限，即便是经济学家们对资本市场的了解也是凤毛麟角，可以说，中国股市诞生，这在世界金融历史上也应该算是创造了一个奇迹。
然而由于历史条件所限，资本市场的很多功能在中国股市中发生了变异，在这惊险一跃中，埋下了设计越位、政策错位、监管缺位的祸根。首先，按照成熟资本市场的一般规律，应该先设立区域性产权交易市场，再建立全国性的交易市场，从而形成多层次的交易市场，而我们却跳过了市场的发育阶段。由于没有广泛的基础，我们的证券市场成了缺少合格的上市公司，缺少理性的投资者，缺少必须的中介机构的空中楼阁，以至于后来不得不人为地对股市进行大扩容，而所谓超常规的发展机构投资者、以及进行投资者教育等提法更有着鲜明的中国特色。因此，想营造中国股市的长期牛市，使中国股市成为国民经济的真正晴雨表，必须先夯实中国股市的基础。
其次是政策错位，股市政策制定一开始就站在了上市企业方面，把上市当成了国有企业脱困的手段；对中国股市的评价重融资轻回报，中国股市回报率低由来已久却长期得不到重视，而每每市场出现融资危机时才动用政策救市，股市政策不是从保护市场参与各方的利益出发，而是维护市场的“繁荣”。最后，错位的股市政策和不合理的股权设计致使监管缺位，因为在现有运行体制下，大股东恶意套现都可以找到貌似合法的外衣，违规成本低，监管成本却越来越高，客观上姑息了上市公司的圈钱之风。
违背市场规律就必然付出代价———股权分裂、股市对外封闭以及由这二者产生的流通股股价虚高成了中国股市的“三座大山”。不搬掉这“三座大山”，股市就难以健康发展。谈及股市问题有一句话大家已经耳熟能详，那就是在发展中解决问题。但是需要指出的是，解决中国股市问题不能带着投机心态，指望现有运行机制下而不改革解决股市问题是缘木求鱼。“发展”二字不能成为阻碍中国股市兴利除弊的借口。“发展中解决问题”的思路应该得到拓宽。管理层应该勇于直面股市十年沉疴，承担起历史重任，顶住压力阔步改革，必要时不妨考虑大幅降低新股发行融资的比例，大力发展债券融资，腾挪出时间还市场本来面目。正本清源，善莫大焉。
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