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行家视点
最近一段时间，沪深两市持续走弱，沪指击穿了1400点的整数关。从成交量的持续萎缩看，投资者对后市行情的发展并没有明确预期，更多的是采取保守的观望操作策略。从盘面分析，空方占据着一定的市场优势，控制着行情的发展方向，我们也不否认行情存在进一步调整的空间。不过，1400点以下并不适合大规模的做空操作，主要原因是：
1．观察沪指2001年6月中旬中期见顶以来的走势可以发现，在这两年多时间内，沪指只有41个交易日在1400点以下运行（这其中包括当日交易低点一度下穿1400点，而尾市收盘仍在1400点以上的交易日）。如果观察1999年6月底“5．19”行情见顶以来的行情发展则可发现，在近四年多时间内，沪指也只有51个交易日在1400点下方运行。这意味着1400点下方是一个相对安全的投资区域，该区域并不适合杀跌操作。
2．观察沪指的月线组合可以发现，沪指构筑了一个非常清晰的头肩顶形态，形态的颈线位大约在1300点附近，如果有效击穿1300点，则后续的调整空间是非常可怕的。不过，在目前没有做空机制的情况下，击穿1300点对多空双方都非常不利，更何况管理层也不愿意看到一个长期低迷的证券市场。因此，我们判断沪指在1400点以下，最后也就是近100个点的调整空间，而反弹的空间却相对广阔。
3．我们也注意到这样一些市场现象，即目前市场有近七成的股票股价已经回落到1300点以下的价位了，少数个股股价已经逼近净资产值，最近两年上市的次新股有少数品种已经跌破了发行价。所有这些现象都折射出一条信息，那就是经过近两年多时间的持续调整，股市的风险已经得到比较充分的释放，相当部分个股已经凸现投资价值。
综合多重因素分析，沪指1400点以下区域并不是进一步做空的点位。
北京首证 董旭海
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