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港股周评
我们上周大胆地以《国企股确认中期见顶》为题，明确地指出国企指数的中期顶位已见于3416点，后市发展以反复回落为发展主流，我们对此预期估计维持不变。事实上，国企指数持续受制于10天和20天平均线以下，并且确认跌穿中短期上升轨支持，弱势已渐趋明显，若国企指数进一步跌穿前一级浪底3031点，多道防线会被全数击溃，故宜密切留意国企指
数能否守住3031点。
反观港股表现则气势如虹，恒指由4月25日低位8332点急冲至目前的11000点水平。在此升浪当中可划分为三个阶段，如能对这三个阶段作较深入了解，对后市发展判断能有较高把握。
随着美伊战事于第一季结束，全球市场逐步燃起经济复苏的预期，环球股市的升势由三月份先后展现。鉴于香港受到非典型肺炎的影响，港股的升势较迟起步，在四月底非典逐步受控下，恒生指数由4月25日低位8332点开始踏上中期升浪，恒生指数急升至6月18日的10068点，为升浪的第一阶段，反映市场对于经济复苏的预期。
恒指升抵10000点水平后，市况转为反复，飘忽不定。由于港股第二季的升势，基本上已提早反映了对于经济复苏的预期。但经济复苏的预期能否兑现，能否成为事实，为当时市场最为关注的焦点。在这升浪的第二阶段当中，市场在等候经济数据转好的迹象。而可喜的是，美国经济一如市场预期的逐步好转，第二季经济增长达到3．1％，商业投资项目增长8％，消费开支项目亦强劲增长3．8％。而香港亦公布了第二季经济报告，增长率下跌了0．5％，跌幅较原先估计为小，港府同时将全年增长预测调升至2％。事实上，在中央政府的援手下，更紧密经济合作关系和自由行等措施，对香港经济可起着直接刺激作用，加上美国经济转活，我们相信香港的经济发展可获得双嬴局面，一方面受惠于美国的带动，另一方面可受到来自中国的直接刺激。
经过升浪第二阶段的观察期后，经济复苏预期可望逐步兑现，刺激市场资金流入股市，恒指由8月8日低位9924点再展升势，延续中期性升浪，此为升浪的第三阶段。值得留意的是，在这第三阶段当中，由于经济复苏逐步获得市场的认同，市场资金持续性流入为此认同的实况体现，故由8月8日开始，港股每日交投量都能超越100亿元。这种资金持续性流入的走势，有利恒指稳步上扬。我们预计恒指是次中期升浪的目标为12000点。第一上海证券 叶尚志
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