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首只美元券投资价值几何?潜在价值优势明显

http://finance.sina.com.cn 2003年09月22日 09:55 南方日报

  境内第一只外币金融债券19日由国家开发银行招标发行,额度5亿美元,期限5年,竞投票面利率为3.65%

  首只美元券投资价值几何?

  本月19日,国家开发银行向银行间债券市场推出了境内首只美元债券。这只美元券甫
一面市,便受到允许进入该市场的金融机构投资者的追捧。5亿美元的金融券于当日9时30分开始竞投,但不到半小时便被抢投认购完毕。有进场参加竞投的某商业银行人士透露,还有很多金融机构没有购足预期数额,意犹未尽;一些持有外币的居民却打来电话咨询:“为何美元债券不向城乡居民公开发售”?美元券为何备受机构以及个人投资者所看好,它究竟有何投资价值?

  填补国内资本市场空白

  我们知道,国家开发银行是我国的政策性银行,以往发行的金融债券都是人民币券,这次发行外币债在国内是个创举。从宏观面来看,它的发行不但标志着融资工具和融资方式的创新,而且填补了我国资本市场的空白。但从金融机构的热烈追捧情况看,这只美元券的确与原来发售的金融债券有很大差异。

  中国银行广东省分行资深外汇交易员欧振飚在接受记者采访时说,从金融债券的发行性质上讲,开发行的境外债券是外债,而这只境内美元债券的发行人和投资人均为国内机构,因此,性质上是内债;从监管方面来看,开发行的境外债券需要在其它国家的证券监管机构登记,并在境外托管,而这只境内美元债券由国务院审批、中国人民银行制定发行交易办法、中央国债登记结算公司托管。因此综合起来看,它是一只以美元计价的政策性金融债券。与目前银行间市场的国开行发行的人民币金融债券具有相同的地位,而最大的差异仅在于币种不同,投资收益计价方式不同。

  潜在价值优势明显

  本期债券经过承销团成员竞价投标,确定的票面利率为3.65%。44家承销商中,参加投标40家,实际中标26家。中标量最高的金融机构分别是中国银行、中国农业银行和北京城市商业银行。鉴于这个热烈的竞投场面,无不让人对美元券刮目。那么,它的价值优势究竟在哪?

  欧振飚说,开发行选择9月中旬发行首只境内外币券,可说是择了个“良辰吉日”。从大环境方面看,发行外币券是水到渠成的事。2001年以来,美联储连续13次降息,使得美元利率处于历史低位。在这种情况下,国家主管部门出于国内债务重组等方面考虑,出台政策鼓励开发行在境内银行债券市场间发行首只美元债券,反映了政府积极推进国内外币资本市场发展,改变国内外币资产投资渠道单一的愿望。同时通过发外债这种方式,便可置换国有大中型企业的高成本外债,控制企业外债风险;另一方面,截止今年上半年,我国的外汇储备接近3500亿美元,各金融机构的外汇存款超过1600亿美元。这两个数字说明,我国外汇资金比较充裕,开辟美元债券市场条件较为成熟。加上各金融机构积聚的外汇资金多,却缺乏直接投资渠道,资金成本较高。

  从投资者的角度分析,美元债券的投资价值无可否认。首先是债券发行人为政策性银行,其享有准主权的信用级别,开发行的债券实际上就是准国债。在国内投资者看来,开行债券的信用等级相当于美国政府机构(Agency)债券。如果从目前各种政治信用风险考虑,其信用风险还低于美国政府机构债券。

  综合各方面情况,欧振飚指出,与国内美元存款利率相比,5年期国开债3.65%的收益远高于0.6875%的2年期美元存款利率,且该债券可在二级市场协议转让,经人民银行批准后可上市交易,因此,无论从收益角度还是从流动性考虑,都具有较高的投资价值。


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