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本报记者 栗新宏
近日，ＳＴ五环发布公告称，由于ＳＴ五环股票暂停上市后的第一个半年度报告仍然亏损，且公司未在规定期限内提交公司股票恢复上市的申请，根据有关规定，深圳证券交易所决定ＳＴ五环股票自2003年9月19日起终止上市。
具有讽刺意味的是，9月1日，2008年北京奥运会总规模达17亿美金的市场开发计划正式启动，在如此巨大的商机面前，作为从事体育经营的上市公司，ＳＴ五环竟然成为少数几家退市的公司之一。
未见朝阳的朝阳产业
9月19日，为进一步了解公司的情况，记者致电ＳＴ五环，“不太清楚”，除这几个字工作人员已再也不愿多谈。
体育产业被称作新兴的朝阳产业，专业人士称，当社会经济文化水平发展到一定程度，大众体育、健身体育、休闲体育兴起时，体育产业中蕴涵的巨大商机将会被发掘出来。目前，全球体育产业的年产值高达4000多亿美元，并且保持着20％以上的年增长速度。在发达国家，体育产业占ＧＤＰ的比重，已达1％至3％之间。中国到2010年体育产业的产值至少可达到281．2亿元，占ＧＤＰ的比重可望从1998的0．2％增至0．3％。
申奥成功无疑更是发展体育产业的一大契机，那么，在此背景下，ＳＴ五环何以有如此惨淡的结局？
从ＳＴ五环一个主要体育投资项目——1998年投入营业的五环广场来看，不足3年的时间，公告中看不出五环广场带来的任何利润。对此，ＳＴ五环的解释是：其经营、主导地位尚未形成，运动休闲体育市场有待于培育和开发。
近1亿元的投资，3年之后如此的回答，也许有回避自身经营问题之嫌，而有着成功体育经营经验的高德公司，同样有类似的感慨，该公司新闻发言人刘君告诉中国经济时报记者，不可否认，体育产业因有着广泛大众需求和亲和力，市场前景广阔，但由于国内的体育产业真正开始于90年代，经营企业存在自身经验的不足，对市场缺乏了解，专业体育经营人才少之又少，加之市场培育不足，许多体育经营企业举步维艰。
国家体育总局经济司顾好宁接受中国经济时报采访时说，从未来市场来看，中国体育产业的发展前景不容质疑，但就目前的投资规模、消费人群和企业实体数额等方面，还不具备朝阳产业的特性，因此在短期内很难产生很大的回报。
在顾好宁看来，中国的体育产业目前主要存在如下几方面的问题：
一是政策体制上存在弊端。如税、费等方面，目前国家在这方面还没有太多的扶持政策和法规。再如由于管理体制及运行机制等问题的约束，全国体育场馆和事业单位体育经营收入年均创收8．26亿元，与体育业发达国家无法相比。
二是整体规模偏小。八十年代末，美国体育产业年产值就达632亿美元，而我国90年代末为1400亿元人民币。
三是消费能力消费意识不足。目前，我国城乡居民以家庭为单位全年体育消费在100元以下的占总数的58．3％，100元至200元的占总数的27．8％，201元以上的仅占总数的13．9％，而且大多停留在保健方面，投入健身和娱乐体育的消费所占比例很小。
四是商业化运作水平不高。国外体育产业的资本体系基本是由风险资本和债券市场构成的，而我国的体育产业除通过市场化模式筹集一部分资金外，仍对国家的资金投入有较大的依赖性，没有实现体育产业资金筹措的自我发展和良性循环。
五是体育产品结构单一，市场多元化开发不够。高端的消费产品已具备一定规模，但中低端适合普通老百姓消费的很少。
六是相关产业的潜能没有充分发挥。我国体育产业的发展过多地注重了本体行业，而对相关产业的重视开发不够；尤其对无形资产资源开发不够和对体育产业的商用经济价值挖掘不足，如体育广告业、体育旅游业、体育娱乐业、体育博彩业等。
无独有偶，其他几家以体育为主业的上市公司，这两年的经营状况同样不容乐观，以中体产业为例，2001年和2002年的每股收益都为0．56元／股，只相当于上市公司平均值的一半，而2003年中报是—0．066元。
经营不振 重组乏人问津
“体育产业没有起色，是ＳＴ五环一大固疾。”巨田证券分析师吴浩接受中国经济时报记者采访时说，北方五环的问题根本在于，主业体育产业经营没有起色，而又没有其他明确的发展方向，进行盲目多元化投资。
长期以来，ＳＴ五环的定位都是以体育产业为主导、医药和光学科技为两翼的综合性经营公司。
据ＳＴ五环相关公告，1995年，公司把白雪山药业、五环广场、足球赛事转播、长春一光等项目列为重点发展领域，特别对体育项目有很高的期望值，五环广场投资预期收益是18％，足球赛事转播的预期收益同样是18％。
但事与愿违，公司盈利逐年下降，1997年公司的净利是5800万元，1998年是6077万，1999年是3369元，2000年则亏损1．69亿元，2001年亏损2．5亿元。其中1997年净利润主要来源于公司承担全国第九届冬运会主体工程及部分项目建设。1998年净利润增加，主要得益于补贴收入及营业外收支净额增加。此外还有1997年—1999年度内其所得税按应缴所得税额减半退还，同时，雪山药业、长春一光采取促销措施。而从1999年开始，白雪山药业的利润总额仅为1683万元，长春一光的利润总额仅为6万元；到2000年，白雪山药业亏损2755万元，长春一光亏损368万元。至此，ＳＴ五环陷入亏损的泥潭。
去年，ＳＴ五环与ＰＴ吉轻工进行了贷款、融资互相担保，结果由此承担连带责任计提该笔巨额预计负债，使公司陷入高达9463万元巨额债务负担。
究其原因，吴浩说，从ＳＴ五环几年来的经营轨迹来看，只是空有一个体育概念的壳，并没有集中精力发展体育产业，但又因一直有体育情节，对其他业务又没有有效集中资源和精力，收入大多只能靠非经营性损益维持，公司很难步入良性发展轨道。
也许只有重组才是惟一的出路。不久前，公司办公室人员曾向记者表示公司强烈的重组愿望，公司董事长张振华也对市政府报以厚望，希望市政府在重组的税费减免问题上给予支持。
据记者了解，与其他大多ＳＴ公司不同，虽也有企业对ＳＴ五环表现出兴趣，但ＳＴ五环重组一直都没有实质性的进展。有媒体报道公司曾与长春星宇集团和长春水务集团有过接触，但事实证明只是初步接触，离真正的重组距离尚远。
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