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佟福全
尽管有的指标尚不尽如人意，但总体上来看，美国经济已进入快速持续增长时期，有鉴于此，它对美元汇率的向上浮动将发挥决定性的影响
过去较长一段时间，国际外汇市场都是欧元和日元走强，美元呈现疲软的态势。然而
，进入2003年8月下旬以来，国际外汇市场出现的新趋向则是一贯疲软的美元朝着走强的方向发展，相比之下，欧元和日元汇率一向居高不下的局面则出现了逆转趋势。
2003年9月2日，美元对欧元比率曾达到1.0765∶1的新高点，与此同时，美元对日元也朝着高企的方向挺进。近来，美元对欧元和日元比价的变动，可以从以下情况中体现出来：
美国经济强劲复苏
下述经济指标成为支撑美元汇率向上的决定性因素：
1，美国汽车销售大幅度增加。2003年9月3日，美国汽车制造商提供的统计数字显示，8月份美汽车销售创下两年来的最大增幅；2003年8月，经季节性调整后的美国汽车销售量达到1900万辆，高于2002年同期的1860万辆并创下2001年10月达2110万辆的最高水平。
2，消费需求持续上涨。美国零售销售指数在2003年5—6月份大幅度向上修正的基础上，7月更是上升了1.4%，而据8月美国零售销售商店的初步统计，这种消费需求的旺盛程度一直持续到当月月底。对此，美国经济学家指出，这种长达几个月的强劲消费需求势必会转换成2003年第三季度GDP增长率高达5%甚至以上的水平。
3，住房市场热度不减。尽管有人说，预计美国住房市场今年下半年有可能降温，然而实际上，这种说法并未得到证实。事实上，美国住房市场自从2003年6月开始上升，7月住房开工率上扬了1.5%，折合年率达到187万套，创下自1986年以来17年的新高点；另据统计，2003年8月美国住房市场指数上升至71%，为1999年来4年里的最高点。
4，企业投资设备稳步增长。根据最新统计数字，2003年美国企业在设备方面的整体投资以0.4%的速度持续增长了三个月，其中，尤其以高科技设备制造商的资本投资为增长最快。由此拉动2003年美国高技术公司生产产值增长率以每个月1%的增长速度递增。
上述经济指标显示，尽管有的指标尚不尽如人意，但总体上来看，美国经济已进入快速持续增长时期，有鉴于此，它对美元汇率的向上浮动将发挥决定性的影响。
欧元区经济陷入停滞
2003年6月以来，与美国经济强劲增长和日本经济出现复苏曙光相比，欧元区经济不仅没有回升，反而陷入停滞的困境。根据相关统计数据，2003年第二季度欧元区经济增长率为0.0%。其中，欧元区的两个经济大国——德国和法国的经济更是每况愈下。德国经济自从2003年第一季度出现负增长后，第二季度其经济增长率又出现0.1%的负增长。搞不好，2003年德国经济真有可能陷入停滞状态；再有，2003年德国经季节性调整后的失业人数为440.7万人，失业率高达10.6%；7月份德国工业生产订单月率下降1%，年率下降了0.6%。
法国的经济情况也不比德国好多少。尽管2003年第一季度，法国GDP增长率为0.2%，但到了第二季度，法国的GDP增长率便一下子出现负增长0.3%，预计第三季度负增长的情况有可能出现逆转，但也不会太高，至多只有0.3%的增长率。
欧元区其他国家的经济增长也相当缓慢，例如，意大利公布的2003年第一，二季度GDP增长率都是负增长。
欧元区的经济走弱，进一步表明，欧元对美元可能继续走低。
日本央行入市干预
一些经济迹象表明，日本经济经过长达10年的衰退，目前已经开始走向复苏。以下一些经济指数将促使日元对美元走强：
2003年7月采购经理人指数（PMI）上升到12个月来的高点51.1；7月份汽车销售年率增长0.5%；截止到3月的2002—2003会计年度银行坏账为44.5兆日元，较上年同期减少7.9兆日元；失业率从2003年6月的5.4%下降到7月的5.3%，7月份就业人数年率上升38万至6411万人；7月份新房开工率上升13.7%，建筑定单年率上升13.7%。尽管零售销售仍在下降。
总的来看，日本经济已经终结了长达10年的衰退，开始朝着经济复苏的方向挺进。
鉴于日本经济利好因素，近期内日元对美元比价有可能上升到121—122∶1的水平。然而，由于日本财务省希望日元贬值，试图以此推动日本经济复苏，故将会对日元强势进行干预。例如，仅仅在2003年7月下旬，日本财务省就抛售了2.0272兆日元，试图借以打压日元汇率。有鉴于此，日元对美元走强趋势将得到较大的抑制。
(作者为中国社科院世经所研究员)
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