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国际外汇市场上周日元成为短线明星，对美元、欧元呈现全面上涨态势，尤其是对美元，已经数次突破115.80强阻力位，一度攀升到了114.77日元即可兑换1美元的两年半以来最高水平。日元下一步向何处去，会不会像欧元那样来一个咸鱼翻生，对美元展开凌厉攻势，是汇市目前关注的焦点。
日元走强，主要得益于日本股市近期大幅回升拉动。日经225指数进入9月份以后，升
势如虹，中旬已经逼近到11000点关口，而今年最低迷时，仅为7000点左右。日本股市超跌，投资价值被国际投资者重新发现，大量外资涌入日本股市，逢低吸纳廉价的日本股票，造成日元短线供不应求，升值势在必然。股市是经济的晴雨表，日本股市一路飙升，势不可挡，固然与日本股市本来就超跌严重有很大关系，但更重要的是，日本经济基本面似乎已经摆脱困境，正日趋好转。如果日本经济复苏迹象再不断增多，经济数据稳定向好，则日本股市这一轮升势短时间内不会结束，日元还能在实体经济走好刺激下，逐步重整昔日雄风，对美元推进到110日元左右水平，对欧元推进到120日元左右水平的日子不会太远。
然而，虽然日本经济的确是在复苏，但复苏是建立在出口增加基础之上的，这个基础并不牢固，甚至可以说十分脆弱。要确保出口不下降，复苏不半途夭折，必要前提是日元不能过分走强。否则，以日元计价的日货价格上涨，国际需求势必减少，最终将影响出口导向型的经济再度萎缩。日元多头正在玩火，趁G7部长会议召开在即，日本金融当局不便干预汇市之机，大胆挑战日本央行阻止日元过分升值的决心。从以往汇市情况看，115日元水平是日本可以容忍的日元升值极限，到了这个水平，日本央行就如芒刺在背，随时可能通过强大的官方买盘将汇市充盈的美元收走，并将取之不尽的日元抛向市场，迎头痛击强行推高日元的不识时务者。因此，日元强势不可能维持太长时间。
由于汇市关注美元对日元汇率的此消彼长，欧元暂时被汇市冷落。欧元过去一年中升值了约25%，导致全球第二大经济体的经济成长受挫，欧洲央行总裁杜森贝赫对欧元强势的态度也发生了微妙的变化，声称希望防止更多的伤害产生，言下之意，显然不希望再看到欧元飙升的情况重现。欧洲央行模型显示，欧元兑美元上涨至今年5月触及的1.19水平时，欧洲经济成长就亮起了红灯，回落到1.10～1.15时，经济就缓缓前行，欧元回升到1.15以上水平的阻力显然将比以前更大。
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