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2003年09月17日10:28
发行总量为240亿元的记账式八期国债周一招标，结果交易所承销团成员未能足额认购，流标76.2亿元，占发行总量的31.75%。这多少出乎人们意外。个中原因何在呢？
市场人士认为，受调高存款准备金率的影响，近期债券市场大幅下挫，债券到期收益
率明显上升，影响了券商投标积极性。与此同时，下半年机构面临结账压力，承销商担心中标后无人购买；而近来拆借市场、回购市场利率攀高，也使资金趋紧的券商放弃认购。湘财证券胡伟东表示，八期国债为10年期固定利率附息券，票面利率为3.02%。财政部公布的投标价格下限仅为98元，到期收益率约3.25%。其较低的招标底价增添了市场恐慌情绪，若足额认购，50家承销团成员平均每家要拿出近5亿元资金，由于投资七期国债损失惨重，券商认购信心不足。此外，9月21日起调高存款准备金率正式实施，而八期国债17日开始分销，23日缴款，25日上市交易，市场资金面在此前后较紧张。券商担心该券上市后可能跌破中标价格98元，承销压力加大。
据悉，在2003年记账式(八期)国债招标之前，财政部有关部门召集承销团成员座谈。近来债市不振让各成员感到压力，他们担忧今后包销压力增大。分析人士称，八期国债流标反映债券市场投资者信心不足。在存款准备金率政策消化一段时间、长江电力发行消息明朗、长期券收益率曲线调整到位后，债券市场可能止跌回稳。
晨报记者曹西京
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