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过去几十年里,全球橡胶行业的经营者们一直把东京天胶期市的价格,作为指导其定价的主要依据。然而,今年以来,他们这个习惯却发生了变化:上海天胶期市迅速崛起,开始影响东京和全球胶市的行情,他们因此必须将越来越多的目光放到中国,放到上海。
天胶定价中心应在上海
截至去年,东京一直是天胶最重要的,也是唯一的全球性定价中心。自从天胶期货于1952年在东京工业品交易所挂牌上市以来,东京价格,或者说日本价格,就左右了全球天胶期货和现货行情的走势,成为橡胶企业最重要的定价指标。
东京之所以能够成为全球胶市的定价中心,有其多方面的有利因素:一是日本近50年来汽车工业发展迅速,有力带动了橡胶加工业,日本成为天胶主要消费市场。二是东京的地理位置在天胶产地--泰国、印尼、马来西亚等东南亚三国附近。三是日本经济的市场化程度高。这些因素,加上先行优势,令东京在全球天胶定价中心的位子上稳稳坐了50年。
而今,上海也完全具备了成为全球天胶定价中心的条件,其基础条件总体上已经超过了东京:一是中国成为世界工厂,汽车工业等天胶下游产业规模迅速扩大,天胶消费需求强劲,远远超过日本。因此,制造业企业就近在中国进行原料采购保值的需要,日益殷切。二是上海离东南亚的地理位置更接近,且中国本身就是世界天胶第四大生产国,而日本只消费不生产天胶。三是中国入世后,市场自由化程度逐渐提高,相关企业迫切需要寻找避险工具。此外,与东京相比,上海天胶期市在交易方式上也更先进。东京是分节、竞价交易；上海则是连续交易,撮合成交。这样,上海胶市的流动性更强,发现价格的效率也更高。
当然,与东京相比,上海成为全球天胶定价中心也有弱项:东京是国际金融中心,日元可以自由兑换。而上海目前还只是国内金融中心,人民币也尚未自由兑换。
全球天胶风向标
在国内,天胶期市开始发挥校正现货价格的作用。
今年以来,社会上出现了一种观点,认为天胶期价过高增加了用胶企业的负担。这种看法是片面的。对于天胶价格,应该从生产、流通、消费的全过程,结合经济发展水平作全面的分析。天胶原先价格较低,其原因一是过去在计划经济体制下,国家给予产胶农场一定补贴。二是胶农工资低,仅400至500元/月,天胶生产成本自然也低。可以说,这是一种将农业利润向工业转移的不合理的价格体系。而在市场经济条件下,如果胶农收入仍维持在这么低的水平,则不仅无法保护胶农的生产积极性,中国天胶种植业也难以持续发展。所以,一些专家指出,期货市场其实只是校正了天胶原来扭曲的价格。面对胶农收入增加带来的生产成本提高,以及现货市场的旺盛需求,天胶期价和现货价的上涨,是市场供需关系变化的必然结果。
在国际上,综合比较上海和东京天胶期市的有关数据可以发现,上海胶市的规模已经接近甚至超过东京；胶价变动也从原来的东京影响上海,逐渐改变为东京与上海互动；不过,上海胶市的国际化程度,仍然不及东京。而市场统计数据显示,上海在与东京争夺全球天胶定价中心的过程中,已经取得较大的优势,显示出强大的竞争力。
正是由于对上海天胶期市前景的看好,日本国内排名第一、二位的贸易商,也是东京胶市的主要参与者,如丰田通商、丸红株式会社等,都向上海期货交易所表示了强烈的入市愿望。东京工业品交易所期货经纪会员日本可内资商事株式会社也表示,如果上海期货交易所允许海外客户参与交易,该公司将积极考虑进入上海天胶期市。上海证券报记者许峻
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