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近期证监会主席尚福林在“基金业发展座谈会暨第二十六次联席会”上指出，大力推动证券投资基金的发展，是根据我国市场的特殊背景而必须采取的战略决策；要坚持以发展为中心，大力促进证券投资基金规范发展，努力使证券投资基金成为证券市场的中坚力量。基金成为市场中坚力量后将对证券市场产生怎样的影响？我们从以下三个方面进行分析：
拓宽二级市场资金
目前深沪两市资金相当匮乏，昨日两市成交合计不到70亿元，大力推动证券投资基金的发展，让基金成为证券市场的中坚力量，有利于拓宽二级市场的资金来源，对整个市场构成实质性利好。特别是在两市大盘节节破位之后，作为资金面主力军的基金如果进行战略性逢低吸纳，将很可能成为大盘见底的一个契机。从数量上看，自1997年证券投资基金规范运作以来，目前我国已开业的基金管理公司31家,基金托管银行8家,证券投资基金86只,总规模达到1616亿份,超过A股流通市值的12%，其中开放式基金首发规模累计超过1000亿份，无论从规模上还是从资金量上看，基金已经形成深沪两市的重要机构投资力量，成为市场中坚的条件已经完全具备。从质量上看，对比历年来基金收益可发现，基金管理人的管理经验、投资水平有了一定程度的提高；基金的专业理财优势得到了体现,五年累计分红270亿元,年均分红收益率达到10.17％。我们注意到，基金业在证券服务业的对外开放中走在了前列,一批合资基金管理公司已开始运行。外资的逐步介入将成为二级市场增量资金的一个重要来源。
提高一级市场收益率
今年以来由于市场持续低迷，新股上市当日收益率和换手率屡创新低，如8月21日上市的国阳新能，首日涨幅只有10.73，换手率更仅有39％，与过去新股上市当日涨幅在100％以上，换手率在70％以上形成鲜明的对比。一级市场投资者的收益率大幅降低，造成了新股当日的惜售现象，成为新股走势持续低迷的根源。自从新基金正式运作以来，基金一直是新股申购与配售的主力，让投资基金成为市场的中坚，能有效提升新股的活跃程度，从而提高一级市场累计收益率。统计发现，换手率较高的个股，后市涨幅也较高，一级市场投资者的收益率也相应提高，有助于解决目前新股发行当中收益率大幅下降问题。我们对今年5月以后上市的次新股进行了一个简单统计发现，多数新股上市首日的换手率都在50％以内，但是从7月份过后，上市的新股换手率开始明显提高，华光股份、青松建化、南方航空、中创信测、中金黄金等个股的换手率都在58％，其中中金黄金的换手率高达66.39％，清晰显示机构资金的大规模介入迹象。这从一个侧面反映出投资基金对次新股群体的关注程度开始提高，如近期频频逆市走强的中创信测，基金就起到了相当关键的作用。从其股东名单中发现，基金融鑫、基金浴泽分别位列第八和第十大股东，而该股一级市场累计收益率也达到了132％，成为机构投资者的新宠。
优化市场整体结构
国际成熟市场的经验表明，大力发展基金成为市场的中坚，将引导市场结构向机构投资者倾斜，使得我国证券市场的整体结构得到优化，从而跟国际接轨。统计显示，截至2001年底，美国共同基金共有8307个，基金投资者帐户2.48亿个，资产净值为6.97亿，是金融市场中资产规模仅次于商业银行的机构。其中美国5480万户家庭持有共同基金76％的资产。从国际基金业发展趋势看，我国家庭投资者也将逐步成为证券投资基金特别是开放式基金的主要客户。与机构资金相比，家庭投资者缺少直接投资股票和债券的专业知识和专业技能，缺少资金优势。同时，他们具有追求资产增值的本能冲动，但预期收益率不高，要求仅仅是超过同期的银行定期存款利率。我们注意到，目前两市投资基金折价严重，其高于银行存款的预期收益率对个人投资者产生较大的吸引力。据有关方面测算，如果不考虑介入时机的因素，基金当折价率由18%下降到15％，则收益率为3.66％；如果折价率下降到12％，则收益率将上升到7.31％；如果折价率下降到10％,则收益率将上升到9.76％。就目前封闭式基金普遍在20％左右的折价率而言，其中长期收益率的上升空间将十分可观，将促使大部分个人投资者的资金流向机构投资者，从根本上改变当前市场的参与者结构，使之更符合国际证券市场的发展潮流。
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