|
针对上市公司六大不规范行为，上交所表示要强化信息披露，提高查处概率，加大处罚力度
本报记者 张东臣 范媛
“上海证券交易所的态度非常明确，一方面要加大监管力度，推进诚信建设，严惩违
规和劣质公司，另一方面要加大扶持力度，推动优质公司健康、快速发展，真正营造优胜劣汰的市场机制”。
在9月12日召开的第三届上市公司峰会上，面对来自全国各地的200多家上市公司和拟上市公司，上海证券交易所上市公司部总监周国庆表示要从强化信息披露、提高查处概率、加大处罚力度三个方面规范上市公司运作。
周国庆指出，上市公司管理层与投资者是一种典型的委托代理关系，控股股东和董事会的诚信原则是维系这种代理关系的基础。缺少了诚信，控股股东和董事会侵占上市公司利益等不规范行为也就在所难免。造成上市公司缺乏诚信的根本原因在于违反诚信原则所付出的代价太小，诚信问题的解决，需要道德的约束，更需要制度的保障。
周从上交所的监管实践出发，认为上市公司不规范行为集中表现为六大方面：
一是募集资金使用不规范、效果不理想。部分上市公司募集几亿元资金后，经营业绩反而一年不如一年。不少上市公司将闲置的募集资金以委托理财方式处理。然而，由于自身法人治理还不健全，没有按法定程序进行委托理财，在委托理财的过程中扭曲了证券市场的功能。个别大股东甚至通过占用上市公司资金、以多种途径为自身获利。
二是上市公司对外担保普遍，风险较大。沪市上市公司在2002年度共有313家公司对外提供了2700多笔担保，累计担保金额为750亿元，平均每家公司的担保额为2．17亿元。不少上市公司因担保问题极大地影响了其经营业绩，甚至股权被法院冻结、拍卖或清算。
证监会早在2000年6月专门发布了《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》，很好地解决了上市公司为大股东及关联企业提供担保的行为。但是，上市公司之间互保、上市公司为子公司担保的现象却大量出现。为此，证监会和国资委最近又联合发布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，明确规定上市公司不得为子公司担保，而且明确限定了上市公司对外担保的总额，从另一个角度限制上市公司的互保行为。如果上市公司存在违反本《通知》规定的行为，自发现日起12个月内其再融资申请不被受理。
三是上市公司并购重组效果不佳，虚假行为时有发生。相当一部分上市公司通过大股东或者其他关联方进行并购重组，人为操纵因素很强，短期的功利性难以为上市公司创造持久的盈利机会。还有一些大股东甚至通过溢价将手中资产转卖给上市公司，直接套取上市公司的巨额资金。
四是上市公司信息披露避重就轻、程序不妥当。部分上市公司将越来越多的笔墨倾注于非重要事项，而对关键的问题却缺乏详细的描述，甚至断章取义，报喜不报忧。少数公司在大众的传媒中以新闻的形式向外传播了重要信息，有的甚至是关于公司经营业绩根本逆转的重大信息，既误导了投资者的行为，也扰乱了证券市场秩序。
五是大股东占用上市公司资金数额巨大、偿还方案可执行差。截至去年年底，大股东直接占用沪市267家上市公司的203亿元资金，大股东通过控股子公司占用上市公司的资金达134．9亿元，中远发展被间接占用的资金额最高，达17．65亿元。在今年半年报业绩亏损的上市公司中，几乎都存在被大股东及其关联公司占用巨额资金的现象，清欠大股东占用的资金已显得非常迫切。对此，监管部门出台了很多办法，但上市公司的整体清欠情况并不理想，一些大股东只是将部分非经营性资产拿来清欠；更有甚者，上市公司索性以计提巨额坏账准备了事。
六是关联交易尽管日趋规范但问题依然不少。随着关联交易的规则不断完善，上市公司的关联交易行为较以前更为规范、更加透明，通过上市公司与大股东之间非经常性的关联交易来操纵利润的行为逐渐减少。但是，问题依然存在，主要表现在两个方面，一是关联方的非关联化，二是关联交易价格有失公允，一些公司甚至在年末将存货一并销售给关联方，形成当期账面利润。
周国庆认为，要规范上市公司的诚信行为必须加大处罚力度，使违规者对违规行为付出沉重代价。目前对于信息披露违规的处罚没有很好地起到防止再犯的效果，尤其以内部批评为主的处罚方式，对上市公司来说，其违规成本微乎其微，自然也谈不上有多大的威慑力。公开谴责的处罚相对效果较好，但还不足以从根本上解决问题，在经济利益的驱动下，还是有上市公司“以身试法”。今后，加大处罚力度的一个发展方向是把公司的处罚情况与融资资格密切结合起来，以增加其违反诚信、违法违规的成本。
周同时还认为现行监管层次过于单一。为提高违规事件查处概率，减少在问题暴露造成无法挽回的损失以后再绳之以法，必须不断完善市场机制，把上市公司放在集政府、市场监管力量于一体的社会监管体系之下，充分发挥社会监管体系在整个证券市场的每一个过程、每一个角落的作用。
| 
