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收缩实业投资战线布局金融业
明天系谋控温州市商业银行
自从北京同达志远网络工程有限公司于8月下旬将所持ＳＴ冰熊（600753）28％股份转让给重庆国际信托投资有限公司后，换得全身而退的明天系开始收缩实业投资战线。时隔一
个月不到，明天科技（600091）成为明天系又一家收缩的对象，浙江恒际将成为明天科技第三大股东，但减持以后的明天系仍为明天科技的控股股东。
收缩实业战线将明天系的战略意图暴露无遗，因为浙江恒际与明天系控股的浙江金融租赁股份有限公司同为温州市商业银行大股东。
明天系实业投资战线再度收缩。在8月下旬将所持ＳＴ冰熊（600753）28％股份转让给重庆国际信托投资有限公司后，明天科技成为明天系又一家收缩的对象。
浙江恒际介入明天科技
明天科技最近公告称，公司第一大股东包头北大明天资源科技有限公司（简称明天资源）与浙江恒际实业发展有限公司（简称浙江恒际）于9月10日签订股权转让协议，明天资源拟将持有明天科技3384万股国有法人股（占公司股份总额的10．06％）转让给浙江恒际，参照明天科技2002年终经审计的每股净资产值5．28元，经溢价后确定本次转让的价格为5．72元／股，转让金额共计人民币19356．48万元。本次股权转让完成后，明天资源为明天科技第二大股东，浙江恒际将持有明天科技10．06％的股权，成为公司第三大股东。
虽然明天科技控股股东明天资源证券部王部长在接受本报记者采访时表示，明天资源为国有企业，减持股份是顺应国退民进战略，浙江恒际受让股权是看好西部大开发机遇，对明天科技进行实业投资。不过市场人士普遍认为，股权转让以后，包头市北普实业有限公司成为明天科技第一大股东，但北普实业乃明天系成员公司之一，明天系仍然控制着明天科技。
浙江恒际为什么会花近2个亿的资金来介入明天科技，仅仅充当公司老三的角色？据记者调查，浙江恒际的老板赵暖为温州人，在今年7月份赵暖曾与浙江其他8家民营企业联合出资近3亿元，催生了中国第二家民营商业银行——温州市商业银行。据浙江恒际综合部内部人士透露，浙江恒际原来主营工程基建、机电租赁等业务，现在将主要精力投入到实业投资和资本运作这一领域来，收购明天科技为公司初次涉足资本市场。
明天系收缩实业战线
有知情人士向本报记者透露，明天系最近召集各路负责人在北京怀柔开会，会议的议题可能与体系内部的重组有关。市场人士分析，“明天系”介入上市公司时动用的关联公司比其他“系”更多，而关联公司间的关系也更为隐蔽。“明天系”股票的炒作也有自己的特点，它们从不把战线拉得太长，基本是打一枪换一个地方。
ＳＴ冰熊是明天系首先选择退出的一家上市公司。从1999年12月18日开始，也就是从“明天系”控股的北京同达志远网络工程有限公司正式进入ＳＴ冰熊算起，在近三年的时间内，ＳＴ冰熊就没有在证券市场上真正牛过，ＳＴ冰熊2000年年报就因信息披露问题而受到上交所的公开谴责。2001年，ＳＴ冰熊虽然靠资产置换勉强实现盈利，到了2002年又难以为继，第一季度已告亏损。在今年，令人不解的情况再次出现，2003年中报的每股收益竟然比第一季度还要低，也就是说ＳＴ冰熊在第二季度是亏损的。ＳＴ冰熊重组没有成功，地方政府已经对明天系失去了信心，后者也失去耐心，决意退出。
在收缩实业战线的同时，明天系加强了对金融链条的扩张，通过调查明天系控制的上市公司近年来的投资可以发现，除了ＳＴ冰熊之外，其他有影响力的另外五家上市公司一直在金融业积极扩张，这五家上市公司在金融业的投资已经接近8亿元，参股的金融机构包括3家全国性商业银行（华夏银行、兴业银行和交通银行）、三家地方城市银行（温州市商业银行、包头市商业银行等）或信用社（包头市大众城市信用社）、一家金融租赁公司（浙江金融租赁股份有限公司），另外还有信托（北京国际信托）、保险和证券公司，涉及的金融领域相当广泛。不过有消息表明，明天系在接管北京证券的努力遭到了阻击，有关明天系将入主北京证券的消息早在年初就开始流传，但至今功败未定。有消息人士透露，尽管协议已经签署，但在报批监管部门的过程中遇到了麻烦，该消息人士认为明天系公司资信难辨，再考虑到其在资本市场极为活跃惹人注目，甚至有媒体批评其有利用“高校概念”在二级市场炒作之嫌，所以监管部门批准这次转让的机会不大。
据此，有分析人士认为，在“染指”北京证券受挫以后，明天系试图转而间接控制温州市商业银行，因为明天系本来就通过明天科技、爱使股份和华资实业三家公司，实现了对浙江金融租赁的相对控股，而浙江金融租赁以7．8％的比例与浙江恒际等另外两家公司并列温州市商业银行第一大股东，明天系此次引入浙江恒际作为明天科技实际上的二股东，使两者形成了关联方，实现了其在商业银行内部的主导地位，从而满足其更大的资金需求。
本报记者 陈家林 见习记者 王晶晶 上海报道 分析
明天系与浙江恒际结成战略联盟？
记者查找资料时发现，在央行上海分行批准的温州金融改革方案中，规定民营企业入股商业银行最大股比不得超过10％，而实际上，9家企业中的最高持股比例是7．8％。可以看出，监管层也只是想让民营企业参股，而不是控股。这九家民企分别为：新湖控股公司（7．8％）、浙江金融租赁公司（7．8％）、红蜻蜓集团（7．8％）、浙江恒际（7．8％）、杭州五环实业公司（3．7％）、温州市华春经贸公司（3．9％）、泰力实业公司（4．1％）、温州电力建设公司（5．9％）、温州房地产公司（5．9％）。
央行上海分行银行管理处的一人士认为：“这种股权安排是为了防止一股独大造成的道德风险问题，有些民营企业入股银行的动机不纯，是为了给自己企业的贷款提供方便。这样的话，银行风险就会大大提高。”
浙江恒际在对外招聘时宣称，公司为从事实业投资、实业开发、汽车、工程机械、船舶的租赁销售等综合性业务的大型公司，注册资本3亿元。而公司受让明天科技的股权要掏出19356．48万元，一个多月前参股温州市商业银行已出资3900万元，一家注册资本才3亿元的民营企业如何能在短期内拿出总计超过2．2亿元资金？武汉证券余凯分析认为，不排除明天系之前就和浙江恒际结成了战略联盟关系，甚至或许已经控制了后者，参股温州市商业银行、股权受让等资金均由明天系提供，通过内部协议来完成。
陈家林
温州市商业银行股权结构图
吴伟洪 摄
图表略，详见报。
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