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云天化
转债市场一枝独秀
云天化（600096）发行4．1亿元可转换债券工作已经结束。其中，网下向机构投资者配售，有效申购户数154户，有效申购资金总额376亿元，实际配售比例为0．8％。
评析：尽管二级市级阴跌，尽管增发市场由盛转衰，转债市场依然红火，这两个月发行转债的公司皆满载而归。7月底，国电转债发行，创下转债吸引资金量的新纪录，20亿元的转债发行规模，招来了网上网下有效申购资金共2580亿元，其中网下2372亿元，配售比例为0．348041％；8月中，西宁特钢转债发行，发行总额为4．9亿元，网下机构的有效申购数量为529亿元，配售比例为0．75886361％；9月初，华西村发行4亿元可转债，其中网下机构投资者的有效申购户数178户，有效申购数量为386亿元，网下实际配售比例为0．6972％。
沪昌特钢
收购久拖未决
沪昌特钢（600665）公告：证监会豁免西安高新房地产公司要约收购五钢公司所持公司48270．84万股国有法人股（占总股本的67．03％）。 评析：前一段时间，民营企业复星集团和迪康集团分别收购南钢股份和成商集团，由于所采取的方式要约收购是证券市场上的第一例，因此一度成为市场关注的焦点。从南钢联合公司收购南钢股份来看，3月中旬提出大股东变更，4月份提出要约收购，7月份收购完成，仅用了4个多月，效率相当高。沪昌特钢的新主人西安高新房地产公司虽有国企之利，可以获得证监会要约收购的豁免。但从2002年10月底西安高新地产提出收购到证监会豁免，时间已经过了10个多月，而股权仍未正式过户。两相比较，似乎要约收购的效率更高。不过，这个豁免还是使得沪昌特钢本周一一度涨停。
ＳＴ烟发
重组在有条不紊中进行
ＳＴ烟发（600766）公告：以募集资金6250万元收购广东万基75％的发起人股权，以5400万元的其它应收款置换永安药业的相关资产。
评析：早在两年多以前，深圳万基就准备受让山东鲁信所持的ＳＴ烟发法人股，成为后者的第一大股东。由于深圳万基实际控股人陈伟东仅用了10年时间，就将万基集团发展到10亿元的资产规模，因此投资者满怀信心，期待着深圳万基对ＳＴ烟发进行一番改头换面的大重组。但是等了两年之后，在ＳＴ烟发面临着退市风险之际，重组才姗姗来迟。此次公司购买了两家公司的股权和资产，从而进军医药和保健品行业。新购入的广东万基今年净利润有800万至1000万元，使得公司今年有可能扭亏。在重组前后，ＳＴ烟发在二级市场的表现颇为强劲，从5月中旬的5元左右一度涨到8元附近，现价稍有回落。
昆仑证券 黄硕
明天科技
“明天系”再扩金融链
明天科技（600091）公布国有法人股股权转让的提示性公告称，公司第一大股东包头北大明天资源科技有限公司拟将持有的公司3384万股国有法人股（占公司股份总额的10．06％）转让给浙江恒际实业发展，转让价为5．72元／股，转让金额共计19356．48万元。本次股权转让完成后，明天资源为公司第二大股东，浙江恒际将成为公司第三大股东。
评析：浙江恒际是今年7月份刚刚增资扩股完成的温州市商业银行的股东之一。温州市商业银行的股东包括红蜻蜓集团有限公司、新湖控股有限公司等浙江各著名民营企业，其中还包括明天系相对控股的浙江金融租赁股份有限公司。根据央行对温州市商业银行的增资扩股有关精神，民营机构不能控股，因而各家股东的持股比例非常平均，这无疑让明天系有些不爽，毕竟掌握了足够的话语权才更有意义。看来，浙江恒际实际上很可能就是明天系旗下的机构。加上此前已控股的包头市商业银行，明天系将控制两家城市商业银行，再加上在北京国投、华夏银行（600015）、兴业银行的参股以及新近控股的新时代证券，明天系的金融链进一步得到了充实。
武汉证券 余凯
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