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金融市场期待已久的美元金融债券将于本周五面世。由国家开发银行发行的6亿美元金融债券，不仅是中国历史上由金融机构发行的第一只境内外币债券，更因为其发行时间恰值国际社会一些人不断要求人民币汇率升值之时，因此美元债券的出笼自然受到各界的高度重视。
早在两个月之前，国家开发银行已经公开披露即将发行美元金融债券的消息，金融市
场对此十分看好。7月底，开发银行曾经在中国债券信息网上进行了一次问卷调查。结果显示，投资者对美元债券相当感兴趣，这为此次发行奠定了良好的基础。金融业人士认为，开发银行此次美元债券的发行可谓一举多得。
据开发银行称，本次债券募集的外汇资金将用于支持国有企业调整债务结构，降低财务成本，置换已有的高成本外债，将为国有企业在境内筹集外汇资金开辟新的渠道。一年前，有关部门发布了《国有和国有控股企业外债风险管理及结构调整指导意见》，要求企业加强外债风险管理，并鼓励企业利用国内不断增长的外币储蓄。监管当局自然是希望企业充分比较现有外债和国内银行外汇贷款的成本，利用国内银行低成本的现汇贷款，置换高成本的外债。截至2003年6月底，中国外债余额折合美元1825.69亿，其中政府、中资金融机构和企业的外债规模所占规模超过80％。
为了帮助企业对负债结构进行优化，国家支持国有大中型企业通过“借低还高”调整外债结构。据专家估计，在中国的美元融资相对其他国家的美元融资要低于0.1％。目前在中国发行美元债券，有利于我国企业以更低的成本融资并用于偿还其外债。而具有发债资格的开发银行率先获得这一机会，不仅会对中国金融债券市场的发展起到积极的作用，也必将推动企业债务结构的调整。
更令人关注的是，美元债券的发行无疑会有效地缓解人民币汇率升值的压力。今年以来，由于银行间外汇市场上供应明显大于需求，因此央行运用公开市场操作，不断加大在银行间外汇市场收购外汇的数量，并相应投放本币，以保持人民币币值的稳定。
由于吸纳大量美元，结果必然导致央行基础货币的过快投放，为了抵消这种负作用，央行在银行间货币市场进行了相应的“对冲操作”。央行以政府债券、政策性金融债券为工具，通过债券的逆向操作等额回收因购买外汇而多投放的基础货币。
央行的货币政策报告显示，上半年央行通过人民币公开市场业务回笼基础货币2778亿元，通过外汇公开市场业务投放基础货币3876亿元，投放、回笼相抵，净投放基础货币1098亿元。
在这种背景下，发行美元债券无疑将直接吸收市场上过多的外汇，减少央行基础货币的投放从而在一定程度上缓解人民币目前面临的升值压力。为了达到这一目的，有关部门已经采取和将要采取一系列的举措，是保持国际收支平衡、人民币汇率基本稳定的有效手段。
与此同时，发行美元债券增加了外汇在我国境内的有效投资渠道，减少外汇流失。据最新统计，截至7月末，境内金融机构（含外资）外汇各项存款余额为1500亿美元，比去年同期增长3.8％。随着美元债券市场的进一步发展和深化，美元债券市场将从银行间债券的金融机构扩展到企业和个人，美元债券会成为一种外汇投资的重要工具。 文／思 睿作者:思睿资料来源:经济日报
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