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港股周评
港股上周出现升后巩固的走势，恒生指数于11200点关口遇到获利回吐沽压，新加坡发现非典新个案，为市场带来沽货的借口，恒指被推低至10800点水平，暂守20天平均线10818点。虽然非典感染个案未有增加，但港股经过上周的跌势后，市场气氛已由热烈转为观望，气势大不如前，尤其是10879点的中短期支持位已告失守。我们认为，恒指短期顶位已确立
于9月9日的11242点，市况进入升后巩固调整阶段。在这形势下，由于市场动力正逐步失去，操盘策略宜倍加审慎，持货者亦可考虑减持套现。
踏入8月份，国企中期业绩已陆续公布，以国企指数成份股的业绩来看，除了东航（ＨＫ0670）和南航（ＨＫ1055）受到非典打击而出现亏损之外，整体盈利表现理想，引证了国企股的升浪是具有实质基本因素支持的。
从业绩报告中，钢材类和石化类股份的盈利表现最为突出，马钢（ＨＫ0323）每股盈利更急升560％，为其中的佼佼者。从这些公司盈利增长来源看，主要是毛利率的大幅提升，主营产品价格上涨导致盈利大幅增长。反观市场需求方面的增长则有待进一步加快配合，尤其是经过逾半年高生产期后，生产制成品需要被市场相应地消化，整个供求循环关系才可保持平衡。
另一点值得注意的，是国企股派息的公司依然是廖廖可数。公司盈利大增，但股东股民未能获得分红，情况会减低投资者持股的兴趣，特别是国企股股价正处于近几年来的历史高水平，在未有派息的情况下，增加了投资者高位出货获利的诱因。
国企中期业绩理想符合预期，但股价的升势已对此作出反映，随着业绩报告期的过去，相信国企股的升势会暂告一段落。从国企指数周线图来看，过去3周的走势已见形成“黄昏之星”的技术性利淡讯号，中期顶位已见于3416点，预期后市以反复回落为发展主流，而指数的最后防线在3031点，亦即是前一级浪底的位置。若失守，可进一步确认由4月24日2017点开始展现的升浪受到破坏，指数有跌回2700点水平的倾向。
第一上海证券 叶尚志
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