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新快报记者 吴谭
由于人民币资本项目下还没有开放，因此仅部分持有外汇资产的人存在选择持有外汇还是持有人民币的问题；而对于大多数投资者来说，则是如何利用升值的预期将现有人民币资产增值的问题。“赌”国家启动B股市场
资深证券研究员李先生自己有部分外汇资产，不过他在去年下半年就将手中的美元转换为欧元了，一方面是欧元有走强迹象，另一方面欧元的存款利率也比美元高，如其一年期利率是1.25%，美元的只有0.5625%，“为应对升值压力，人民币利率也有可能随美元下调，因此，对偏好无风险投资的人来说，选择一种利率相对稳定的强势货币也是一种不错的选择，没有必要将外汇资产都兑换成人民币”。
在人民币升值预期下，本来就弱势的B股市场是否会更加衰落呢？
李先生认为不会。目前B股市场容量小，而且是以国内投资者为主，国际投机游资并不多，因此，人民币汇率波动这个因素对市场“并不起很大作用”。
当然人民币升值的预期可能会使部分投资者考虑减少外币资产，因而卖出B股，但目前市场并未明显大跌，相反还出现了阶段性走强的情况。部分投资者也正在选择一些业绩不错的B股建仓。
专家认为，这一方面是美元贬值导致资金要求更高的投资回报率来弥补损失，另一方面是这些投资者在“赌”B股中的投资机会———中央政府为了缓解人民币的升值压力，可能会启动B股市场。
因为只要启动B股，境内居民手持外汇的意愿就会增强，同时境内的外资公司完全可以通过B股市场来筹集外汇资金，而不再需要从境外汇进美元资本———这样可以大大缓解人民币的升值压力。汽车类A股面临不利影响
“从总体来看，人民币升值预期将对A股市场形成利好，股票市场的发展将迎来更宽松的资金环境。”有不少分析人士这样认为。
据分析，在人民币升值预期下，大量的投机外汇流入国内，使外汇储备快速增长，为了购买这些外汇，央行不得不投放大量的基础货币。2003年上半年，基础货币比2002年同期增长超过100%，但为了缓和人民币升值的压力，又不可能采取提高利率的办法来降温。
从目前的世界经济形势看，西方主要工业化国家都面临通货紧缩的压力，美国的经济增长在短期内很难有所起色，美国的低利率还将维持相当长的时间，因此，我国的低利率也将持续相当长的时间，这样的环境极易产生股市和房地产市场的泡沫。
但换句话说，这样的环境为股票投资创造了难得的机会。
今年7月，QFII投下了沪、深A股第一单，近期，随着人民币升值的预期，QFII有加速入境的迹象。据说，高盛都可能拿自己的钱来投资A股。与此同时，境外一些机构纷纷准备推出专门投资中国A股的境外基金。
结合国外的经验看，人民币升值可能直接给以下几个行业的上市公司股价带来变化。
首选的行业就是房地产业，其次是航空及其他服务业，因为人民币的升值使航空业中的飞机、汽油等进口物品的成本大幅度下降，盈利会上升；再次是高科技产业，这些行业的关键设备或配件往往依靠进口，随着人民币的升值，这些公司的单位产品的生产成本会明显下降，公司盈利将上升。
但汽车行业将受到较大的冲击。汽车行业的关税已经在大幅度下调，国产汽车和进口汽车的价格已经非常接近，如果在这个时候使人民币升值，国产汽车将失去部分竞争力。
（夏天／编制）
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