|
今年以来，我国居民储蓄存款余额、金融机构各项贷款余额等指标均有大幅增长，中国社科院金融所所长李扬认为，当务之急是———
金融领域存在的主要问题
李扬分析，除了物价水平上涨、固定资产投资增长率等难以持续之外，在金融领域存
在的主要问题是：
第一，货币流动性降低，使得货币供应量增长对于实体经济的刺激作用减弱。货币流动性指标（M1／M2）大致可以衡量货币总量中用于当起交易的货币比重，是一个衡量货币供应刺激程度的结构性指标。对于定量货币供应来说，这个比率高，则货币供应对经济的刺激程度大。这一指标今年呈现连续下降趋势，2003年4月的M1／M2数据已降低到0.37，同2002年3月的水平持平。这说明，货币供应对经济增长的刺激作用有逐渐减弱的趋势。
第二，贷款增速提高部分源于商业银行降低不良资产比例的压力。今年贷款增长速度有所提高，这一方面与当局对商业银行的监管、考核重点的转变有关，同时也与商业银行行为方式转变有关。今年，监管部门更多强调了降低不良贷款率和增加利润的重要性，商业银行不断增加贷款，既可降低不良资产比例，又能增加当期利润，还可大大改善银行资产负债表，从而为上市创造条件。再加上，全社会的贷款需求因去年以来增加很多，贷款猛增是必然的结果。但是商业银行不审慎的放贷行为可能积累更大的金融风险，监管部门应该在强调降低不良贷款率和增加利润的同时，兼顾对风险的防范。
第三，利率水平在徘徊中趋降，这表明，资金供应过多的局面仍在持续。
当务之急是加快金融结构调整
李扬提出，由于货币供应、银行信贷等在上半年已经有了较大的增长，下半年的货币政策应该保持较为中性的操作原则：对于贷款和货币供应均不做特别的提倡，也无须对它们施以严格的约束。重要的是在宏观经济形势比较稳定的时候加快金融结构的调整。比较紧迫的是解决好六个方面的问题：
1、继续发展和完善货币市场。完善的货币市场是资本市场乃至金融体系稳健发展的前提条件。从目前状况看，两个问题亟待解决：一是要改善国债的发行结构，加快短期国库券的发行，同时适当增加10年期以上国债品种的发行；二是要统一银行间债券市场和交易所债券市场。
2、大力发展公司债券和资产证券市场。
必须着力解决四个问题：加快债券发行的法律制度和资信评级制度建设；将目前的企业债改变为公司债券，并将发债主体从国有大型企业逐步向非国有企业扩展；大力推行银行贷款资产的证券化；允许国有银行发行次级债券，同时增加社会的债权供应。
3、股票市场应当有一个较大的发展。
焦点主要集中于———国有股减持问题，上市公司的治理结构问题，证券公司、投资基金等机构投资者本身的治理结构问题，监管机构如何依法对市场进行管理和打击违法犯罪活动的问题等。
4、银行改革。如果需要对贷款增长速度和货币供应增长速度有所约束，关键还在于促使银行有良好的行为方式。今后，在继续要求银行降低不良资产比率、增加利润、加快公司化改造的同时，仍应强调防范风险和增加透明度的显著重要性。
5、准备金制度的完善。改革的方向和内容主要是：完善中央银行的支付清算系统，以减少商业银行分支行因支付清算需要而保有的超额准备金；逐步调低直至取消准备金利率，以促使商业银行减少准备金，增加其利用货币市场调节头寸的动力。
6、积极推动人民币汇率形成机制的转变。
考虑到各方面的因素，我们应该继续保持人民币汇率的稳定性；另一方面，也应积极推进人民币汇率形成机制的转变，以求在未来形成一种更具弹性的汇率形成机制。改革汇率形成机制，应当从供应、需求和调控三个角度入手。在供应方面，应积极推动外汇供应的市场化，推动从强制结售汇制逐步过渡到意愿结售汇；就需求而言，逐步放松资本项目管制是其最主要内容；在调控方面，应逐步扩大人民币汇率波动幅度、逐步降低央行干预市场的频度。
继续坚持扩大内需的基本方针
李扬还认为，我国经济中已经出现了促进价格水平回升的一些有利因素，但是通货紧缩仍然没有结束，尤其是非典滞后影响的逐渐显现，净出口对国民经济运行的促进作用的下降，全球通货紧缩局面的逐渐形成和加深，美元降息引发的全球利率水平的进一步走低等因素，都可能使我国经济形势在下半年面对相对紧缩的压力。从宏观上看，我国经济的主要风险仍然来自通货紧缩，因此应继续坚持扩大内需的基本政策。 文／本报实习生 刘淑菊作者:刘淑菊资料来源:经济日报
| 
