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水皮一直认为股市如牌局，永远是少数人赚钱、大多数人赔钱的地方。如果要上升到理论的高度，那么姑且称为“麻将理论”。
水皮的新作《搏傻：中国股市10万个为什么》为此有一段专门的论述：
4个人打的麻将，一个赢的时候叫做“一卷三”，一个人输的时候叫做“三卷一”，“
一卷三”的牌打得下去，“三卷一”的牌就不可能长久。
为什么？
因为“一卷三”的时候，每个人输一点，既不会伤筋动骨又还存在扳本的机会，牌局就会继续；而如果是“三卷一”，那么每一个人赢一点，输的人就会血本无归，立地就被打爆，除非换新人，否则只能收摊。
股市也一样。要说区别无非是麻将四个人玩，而股市是4个人的N次方在玩，麻将可能是零和游戏，而股市肯定是负零和游戏，而支撑负零和游戏的基础就是股市的规则：持续。换句话说，股市是一副没完没了在继续的麻将。“一卷三”的人当然津津乐道，乐在其中，而被“三卷一”的主马上就会被新人替代，永远有“成长的一代”拿着身份证和钱包守在股市的门口等待开户。这样在单位时间内入不敷出的一场负零和游戏在时间长河之中就变成了一场透支未来的信用游戏，这就是为什么说股市炒的就是未来的根据。“现在时”能不能炒？能，但是肯定是炒一个，死一个。翻译成股市术语大家更明白，“现在时”等于是白马股，股市上人人都想抓黑马，是因为黑马可以变白马，而抓白马等于抓死马。
70％的股民赔钱是不是一个正常的现象呢？
水皮借用麻将理论作对照认为这种现象是正常的，实践中的统计数据也表明这是客观的现实，其实就在爆发“5·19”的1999年，也依然有多达60％的股民声称自己挣了指数赔了钱，回过头来再想一想，就是在行情低迷如斯的2003年，不也有20％的股票涨得很好吗？挣钱的股民即使在大熊市不也有10％吗？
股市有没有吸引力呢？
答案因人而异。
满仓套牢的肯定是牢骚满腹，愤怒加绝望；空仓守株者肯定是暗中窃喜，兴奋加期待。挣了钱的人说80％的股票下跌是正常的，赔了钱的人却说20％的股票上涨是不正常的。12年的政策市其实已经把齐涨齐跌作为一种符号深深地刻在绝大多数投资者的心底，股市高涨时大家视而不见，股市低迷的时候大家就胡思乱想，甚至连孙成钢这样的资深人士都提出，股民正常的亏盈比例应该是“1亏2平7盈”。
孙成钢的愿望当然是好的，但是这种愿望就像欧文和傅立叶提出的社会主义一样注定是“空想”，美好的空想。 （15B3）
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