良好的投资回报增强了投资者购买开放式基金的信心,开放式基金的专业理财水平正在得到投资者的认同,潜在的购买者受开放式基金良好回报示范效应的影响正在逐渐转化为现实的投资者。
投资者购买开放式基金既可享受基金净值增长带来的资本利得,又可获取开放式基金的分红收益。总体来看,2003年上半年开放式基金确实为投资者带来了较好的收益。截至20
03年7月21日,2003年以前发行的17只开放式基金平均净值增长率达到6.87%,而博时价值增长的累计净值增长率达到25.49%。如果某一投资者在2002年年底进行了一篮子基金组合投资,购买了17只2003年以前发行的17只开放式基金,一直持有到2003年7月21日赎回,其平均回报率可达到6.87%,而且从部分开放式基金分红看,也有很高的分红回报率,如博时价值增长的分红率达到9.1%,大成价值增长的分红率达到9%,长盛成长价值的分红率达到7.5%。
2003年上半年,大部分开放式基金的累计净值增长率和分红率远远超过了同期的银行存款利率、国债收益率以及其他理财产品如信托产品、保险产品的收益率。我们看到近期成立的博时裕富指数基金发行规模达到了51.22亿元,创下单只股票基金的发行记录,而且61.55%.为个人投资者认购,最终归功于博时价值增长在2003年上半年良好的经营业绩和良好的投资回报。可以预见,未来开放式基金的发行规模在很大程度上取决于基金公司的投资水平和投资回报。
银行等销售机构为了扩大中间业务收入,增强市场竞争力,积极开拓开放式基金发行和托管业务,目前正在争取保本基金的担保业务,是开放式基金得以逆风飞扬的渠道力量。开放式基金的发行费用、托管费用以及基金托管带来的利差收益是代销银行特别是主代销银行很重要的中间业务收入来源。据统计,2001年至今年年中的两年半时间里,基金业为商业银行创造了约5.85亿元的托管费收入,其中2003年上半年的基金托管费达到1.47亿元,而且收益基本由中农工建和交通银行五大银行尽收囊中。尽管2002年我国商业银行的中间业务收入占总收入的比重有所提升,如工商银行这一比重为9.1%,建设银行为14%,中国银行为20%左右,但我国四大商业银行中间业务收入占全部收入的比重和国外同业相比仍然存在很大差距,国外商业银行中间业务收入占全部收入的比重都在30%以上,如美国为38.4%,日本为39.9%,英国为41.1%,瑞士银行达到53.4%。由于开放式基金在我国依然属于初级发展阶段,具有很大的发展空间和发展潜力,各家托管银行和代销银行自然会抢占开放式基金发行和托管的制高点,通过发行和托管为自身培育新的利润增长点,增加中间业务收入,以迎接我国银行业对外开放后更加激烈的市场竞争。
政策扶植和政策培育是开放式基金逆风飞扬的制度力量。大力发展开放式基金不仅有利于发展我国理性的机构投资者,有利于证券市场的稳定和繁荣,而且有利于提高我国直接融资的比重,有利于逐渐化解过大的居民储蓄存款对商业银行的经营压力,保证我国金融体系的安全运行。因此,国家对开放式基金的发行给予了较大的政策扶植和政策培育,如对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入,在2003年底前暂免征收企业所得税、营业税。对个人投资者申购和赎回基金单位取得的差价收入,在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前,暂不征收个人所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入,债券的利息收入、储蓄存款利息收入,由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税;对投资者(包括个人和机构投资者)从基金分配中取得的收入,暂不征收个人所得税和企业所得税。对投资者申购和赎回基金单位,暂不征收印花税。除税收优惠外,开放式基金还有新股配售优惠,债券手续费收费优惠,股票交易佣金优惠等等。此外,目前正在讨论的给开放式基金一定的融资额度,以及银行作为保本基金的担保人等等,都是国家扶持开放式基金发展的重要举措,从而构成了推动开放式基金大力发展的制度力量。
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