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证监会官员曝股票发行六大问题 提六条改革思路

http://finance.sina.com.cn 2003年09月13日 10:43 中国新闻网

  9月13日电中国证监会发行监管部副主任王林9月12日在“第三届中国上市公司峰会”上表示,中国股票发行市场存在六大亟待解决的问题,须从六个方面入手进行改革。

  据经济参考报报道,对于争议颇多的发审委制度,王林认为应当坚持。他透露,证监会正在研究措施,以增强发审委工作透明度。

  模拟财务报表带来的业绩包装问题。《公司法》要求股份公司发行股票并上市,需要开业时间在三年以上,最近三年连续赢利。而部分申请首次公开发行股票的企业,设立股份公司的时间不足三年。这样,模拟的财务报表难以客观反映企业的实际赢利能力,上市后业绩大幅下滑的情况时有发生,严重影响了投资者对市场的信心,也不符合《公司法》关于股份公司设立满三年后方可发行上市的立法本意。

  部分改制带来的上市公司不独立问题。核准制实施后,相当一部分企业为达到包装业绩和高溢价发行的目的,仍沿用核准制以前的改制模式,导致上市公司缺乏独立完整的生产体系,与大股东之间存在大量的关联交易,独立性极差,成为大股东侵蚀股份公司权益、操纵股份公司利润的重要原因。

  盲目融资带来的资金使用效率低下问题。首次公开发行股票的筹资额问题一直是证监会监管的重点,但核准制实施后,发行规模主要由企业自己确定,虽然对发行价格还有一定限制,但筹资额实际上已经无法限制。在“筹资饥渴症”的驱动下,企业为了一次筹集尽可能多的资金,存在编造投资项目的情况。由于拟投资项目未经过慎重论证,股票发行筹到资金后,很多公司出现改变募集资金投向的情况,或将闲置资金用于委托理财或被大股东占用,资金使用效率低下,弱化了证券市场优化配置资源功能的发挥,投资者反映强烈。据统计,2002年共有130家上市公司改变募集资金投向,涉及资金172.75亿元,977家上市公司的资金被占用,涉及资金1175亿元。

  中介机构责任不到位问题。核准制后,中介机构在执业过程中仍暴露出一些问题,如证券公司的辅导工作不认真、核查工作不到位、内核工作未起到应有的把关作用;会计师事务所和律师事务所未做到勤勉尽责等。

  上述问题的存在,导致上市公司质量仍不理想,甚至个别企业出现了上市后短期内业绩大幅下滑的情况。审核标准、审核程序有待进一步完善。核准制后,证监会修订了相关规则,对审核标准、审核程序作出了明确的规定。经过几年的实践,部分内容已经不符合实际发展的需要,一些新出现的问题也没有相关规则加以规范,有待于进一步修改和完善。

  发审委制度有待进一步改革。发审委制度总体上起到了发挥各方面人士的专业优势,把好上市公司准入关的作用,对在发行审核工作中贯彻公开、公平、公正的原则起到了积极作用,因此,这项制度应当坚持。但发审委工作确也暴露出一些问题,需要对其改革和完善。如缺乏委员问责制度和监督机制,委员权力与责任不对等,审核标准的掌握程度和适用标准存在差异,委员投入审核工作的时间和精力有限,制约了发审委作用的发挥。对于发行市场存在的问题,王林认为应当从几个方面进行改革:

  一是实施主承销商保荐制度,建立选择优质企业发行上市的机制。首先,保荐制度要明确证券公司的责任。虽然证券法确立了证券公司的核查责任,但是规定得较为笼统。其次,保荐制度要解决责任落实到人的问题。

  二是推进整体改制,抑制盲目筹资。模拟财务报表带来的包装业绩问题,已经在市场上充分暴露,投资者反映强烈。为此,证监会正拟出台新的政策,对财务报表模拟问题进行规范。对于公司独立性问题,证监会拟逐步提高独立性要求,向市场传达鼓励整体改制上市的政策导向,逐步使拟上市公司的改制工作走向规范化。同时,拟限制首次发行上市企业的筹资额。三是完善融资方式,拓宽融资渠道。近期,证监会发布了《证券公司债券管理暂行办法》及其配套文件,允许证券公司发行债券。证券公司发行债券为证券公司开辟了一条新的中长期融资渠道,有助于提高其经营管理水平和增强抗风险能力。

  四是完善发行上市审核的法规体系,进一步明确发行上市的标准。目前证监会已经公布了16个审核备忘录,内容涉及发行上市条件、信息披露要求、内部工作程序等。

  五是进一步完善核准程序,使核准工作更加公开透明。完善的审核程序是保证审核工作公正的前提,为此,证监会拟进一步修订核准程序,并将内部的审核程序以适当的方式公开,接受社会监督。

  六是提高发审委制度的透明度。针对目前发审委工作中存在的突出问题,证监会正在研究改革措施。改革的方向是增强发审委工作的透明度,建立委员问责制和监督机制,保证审核结果的公正性。






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