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记者观察
招商证券事件只是冰山一角，其出事后之所以引起如此大的震荡，甚至连任职十年的总裁也要为之请辞，是因为招商证券一直被认为是国内最稳健的券商。
从这点分析，本次招商证券高层震动所折射的国内券商内控制度、营业部监管问题更
引人思考。
利润压力过大是“标”
“证券公司挪用客户资金，是很正常的事情，只是查与不查，查得出与查不出，何时查出的问题，出了事只能算你倒霉。”一位证券业人士对记者如此描述，他甚至认为，如果证监会现在就封锁住券商挪用客户资金的通道，国内大半券商就会倒闭。
据了解，仅仅一个世纪中天，在司法上便逮捕了两位营业部经理——招商证券杭州营业部薛广洲和海通证券福州营业部经理李新，而仅仅一个注册资本5060万的富友证券，其被托管时，就有高达39亿元的国债回购余额被上交所冻结，这39亿元回购余额所需国债现券，均为富友证券以代客理财的名义，以高价从社会上融集而来。．
其实，目前几乎所有的证券公司营业部都有代客理财业务，一大半的证券公司都在或明或暗地挪用客户资金。这亦是业内的公开秘密。
是什么力量使得如此多的证券营业部铤而走险？
一位证券公司的负责人对记者表示：“证券营业部这样做，也是没有办法的办法，这年头就是这样，撑死胆大的、饿死胆小的。现在市场这样低迷，一旦营业部没有利润，总部往往就会换总经理、甚至是撤销你的营业部。在这样的压力下，营业部经理当然得变着法儿找钱、融资、想方设法完成任务。而要找钱，往往就要答应配合庄家炒股坐庄、替庄家筹集资金等条件，违法违规也就不可避免。”
风险约束机制不足是“本”
对于营业部的违规行为，券商总部也往往是睁一只眼闭一只眼，而且营业部经理被授予了很高的权力，成为地方诸侯，在缺乏有效监管的情况下出事只是早晚的事情。
据了解，正是为了解决券商的融资危机，证监会批准了券商发债，又即将批准券商的集合委托理财业务，部分券商的问题基本得到解决。
问题在于，在目前证券公司明显风险约束机制不足的情况下，允许其向市场融资，进一步放大资金链条，风险岂不是会更大？
而对于一些不符合发债或是集合委托理财资格的中小券商，其未来又会向何处去融资？这些中小券商，在无奈之下的新一轮冒险选择，是否又将造成一次券商危机？
程林
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