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消息面偏空制约反弹意愿,盘中热点散乱,局部性的做空动能左右市场格局
华夏银行低调上市,下跌空间较为有限；扩容压力仍在、十一黄金周在即,大级别反弹可能延后
配股遭冷遇,可转债逐步成为上市公司再融资的主要方式
一、本周市场综述
本周大盘三阴两阳,周K线是一根实体20点,近乎光头光脚的阴线。结合前几周的K线,基本确认了上周的短暂上攻不过是下跌途中的技术性反抽,股指依然沿着下降通道运行,空方力量仍未得到充分宣泄。
综观本周市场,呈现出如下特征:
1、消息面偏空,投资者信心再度受挫
本周并无对市场有重大影响的政策出台,然而相关的一些信息对投资者产生了消极影响。比如,四大商业银行总行向各分支机构发出通知,要求停止向银行间同业拆借市场拆放,给人的直接感觉就是银根面临进一步紧缩,从而影响到市场的资金供给。这再次让一些投资者本已脆弱的信心产生动摇。
2、热点散乱,板块效应不明显
经过上周五的下跌之后,本周市场热点相当匮乏。周中,受港股持续上扬感召的H股板块、受惠于十一黄金周的旅游商业类、清华同方带领的部分科技股等均曾有所表现,但持续时间相当有限。新加坡发现非典患者的消息打压了旅游商业股,却也并未扶起持续下跌的医药板块,两大黄金股的表演也不能让新股板块再度兴奋。ST股虽然时常进入涨幅榜,但毕竟参与者较少,每天涨幅榜上已罕见超过5%的个股,市场机会寥寥。
3、华夏银行低调登台,下跌空间有限
华夏银行10亿股的流通盘,上市首日换手达到48%,显示市场分歧还是比较大。按照周末银行板块平均市盈率35.5倍计算,该股收盘价格基本合理。应该说,由其上市部分资金套现所引发的板块下移的压力已经基本释放,后市该板块表现将服从于整个蓝筹股价值中枢的移动。从这个意义上讲,该股下跌空间已经比较有限。
二、市场趋势分析
首先,从月线来看,自2245点大调整以来,10、20月均线始终处于下跌之中,尽管经过两次中级行情,各均线逐步靠拢,但长期下跌的趋势没有得到完全改观。
其次,周线显示,各均线形成了更为显著的空头排列,只是目前指数与均线之间的乖离逐步加大,显示下跌趋势很可能处于后期阶段。
再从日线上看,自6月2日30天均线拐头向下以来,该线就成了压制指数的重要屏障。并且从斜率上看,这种下跌趋势略有加速,可见,市场正在加速酝酿转折。
综合以上两方面分析,我们认为,从空间上看,已经初步具备发动中级反弹的条件；但从时间看,下周开始,将逐步临近10月长假,压抑的市场心理很难容忍长假期间的不确定。因此,从时间上说,很可能要拖延至10月份,才更可能发动行情。
三、市场环境分析影响行情的因素及应对策略
1、华夏银行的表现将直接左右整个银行股板块,并进而影响股指的走势
周五华夏银行以7.48元开盘,虽然开盘价与大部份投资者预测的7.5元的上市定位相差无几,但之后就出现震荡滑落的走势,盘中几乎无有力的反弹。受其拖累,其他四大银行股也都出现回落,股指也顺势震荡向下。但我们也应看到,毕竟其上市定位较低,首日换手也较充分,预计短线回落后会出现一定幅度的反弹。而四大银行股已在近三月连续无量盘落后,经过这次的再度回落将激发部份机构的反弹自救。因此华夏银行乃至整个银行板块的走势将是下周左右行情的主导因素。
2、货币市场的动向将继续影响证券市场
继央行宣布调高准备金率、四大行总行要求分支机构停止向银行间同业拆借市场拆放之后,周五公布了8月货币供应量增幅创六年新高、银监会将现场检查四大银行的消息,可见货币市场动了真格,资本市场也会受到一定的影响。目前市场已出现了部分庄股跳水、国债大幅下挫的现象。
3、市场扩容速度也将对行情产生直接影响
下周将有江苏申龙、欣网视讯二级市场配售、上海科技配股、三元股份上市,虽然扩容力度不大,但传闻已久的长江电力仍是最大的不定因素,而一些公司发转债、增发、配股的消息不绝于耳。在市场本已脆弱时,扩容消息将雪上加霜。
此外,低价的三元股份上市、深市发行新股和QDII的消息也将对市场产生一定的影响。
从操作策略看,华夏银行以略低于市场预期价位上市,致使一度回升的银行股出现跳水,股指再次试探前期底部。但如果剔除华夏银行成交金额,两市成交还是保持缩量水平,短线大盘取向将取决于银行股的企稳情况。从技术上看,目前股指短期在5日均线受阻,反映市场仍然相当疲弱,面临再度下行的可能,而30天,60天均线已形成了较强的空头排列趋势,进一步压制着大盘的反弹空间,在短期资金不足的情况下,行情只能选择向下。市场热点只能用散乱无序来形容,前段时间轮动板块纷纷进入调整期,如航天板块领头羊航天信息,昙花一现的商业板块、上海本地股龙头上海九百等均出现了较大的跌幅,很难找出一根清晰的主线,这也是行情一直疲弱难堪的原因。对未来一周行情的趋势仍需保持相对的谨慎。尤其是华夏上市后整个银行板块的走势,建议操作上还是保持观望较好,待股指明显止跌企稳之后再择机行事。
四、市场动向分析上市公司再融资形势发生变化
上周末,上海科技公布10配3,配股价为10.26元的配股方案后,本周即出现了大幅下挫。而云天化公布发行可转债消息后走势相对平稳。上海科技和云天化本周的走势从一个侧面反映着上市公司再融资形式将面临重大转变。
事实上,上市公司再融资形式已在悄然发生变化,今年以来,发行可转债已成为再融资的主要形式。而可转债之所以会成为上市公司再融资的主要形式除了因为今年由于转债条款修改而引发的可转债热以外,投资者因期权有一定的选择余地,可转债的融资量相对较大,审批条件程序相对简单等也是重要因素。
而去年全年,可转债的融资金额仅为41.5亿元,仅占上市公司再融资金额的5.63%。
配股作为一种上市公司最传统的融资形式却受到了挑战。配股除了融资量较小,审批条件较苛刻等因素限制外,最大问题在于其和市场冷暖息息相关。投资者面对市场波动无选择权,不能有效地防范风险。上海科技之所以因配股方案出台而出现较大幅度下跌除了其本身的因素外,还有一系列市场因素。
一是股市近期相对低迷。
二是配股价相对较高,配股价是上周末收盘价的82%,配股价的市盈率高达60倍。其配股价在今年配股的上市公司中仅次于南方汇通和哈飞股份。
三是前期股价因炒科技股板块而拉高,但其业绩对其股价并不构成支持,炒高股价有拉高配股价之嫌。
相对于配股而言,尽管由于市场低迷,不少已进入转股期和将要进入转股期的可转债其标的股票的股价已跌入初始转股价,但多数可转债均规定,达到一定条件,转股价格可向下修正20%-30%,从而在一定程度上保卫了投资者的利益。
从右表可看到,除了上海机场、鞍钢新轧、南京水运、新钢钒等个股的股价仍高于转股价外,标的股票的收盘价大都低于初始转股价,不少标的股票的市价已低于初始转股价的20-30%,已达到了发行公司修正转股价条件的要素之一,是否修正还要视股价低于转股价的天数限制。
因此,转债热而配股冷是由市场决定的。可以预见,这种情况仍将持续。
本周涨幅前十名 本周跌幅前十名 本周换手前十名
名称 涨幅(%) 名称 跌幅(%) 名称 换手率(%)
ST 中 燕 14.8 南京新百 -14.7 *ST 渤海 60.7
*ST 黑豹 11.8 黄河旋风 -14.5 深 华 发 41.9
ST 东 锅 8.5 健特生物 -13.3 山东黄金 41.4
三联商社 6.9 天坛生物 -11.9 南京中商 41.3
金杯汽车 6.1 深 华 发 -10.1 ST 中 燕 36.7
美克股份 5.5 南京中商 -9.7 天坛生物 32.0
平高电气 5.4 神龙发展 -9.1 航天信息 29.4
诚志股份 5.2 龙电股份 -9.0 中金黄金 29.4
民丰特纸 5.0 鲁润股份 -8.7 三联商社 27.4
韶钢松山 4.9 和光商务 -8.7 石岘纸业 26.5今年以来上市公司再融资状况再融资形式 融资金额(亿元)公司家数融资额所占比例(%)可转债113.51153.85配股49.341823.41增发47.931222.74合计210.7741100数据提供：上海财华信息技术有限公司目前处于转股期的可转债情况一览表序号股票代码股票简称 最新股价 转债代码
(元)1 600009 上海机场 11.05 1000092 000898 鞍钢新轧 4.06 1258983 000002 万科A 6.04 1250024 000301 丝绸股份 6.38 1263015 600220 江苏阳光 6.861002206000629 新 钢 钒 6.22 1256297 600087 南京水运 11.95 1000878 600016民生银行8.63 100016序号 债券简称 转股起始日 转股终止日 初始转股价
(元/股)1 机场转债 00-8-25 05-2-24 10.002 鞍钢转债 00-9-18 05-3-17 3.303万科转债02-12-13 07-6-12 11.94 丝绸转 2 03-3-10 07-9-9 8.785 阳光转债03-4-1805-4-18 9.136 钢钒转债 03-7-22 08-1-22 5.87 水运转债 03-8-13 07-8-1211.698民生转债 03-8-27 08-2-27 10.11数据提供：上海财华信息技术有限公司
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