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汉唐证券研究所丰赋
本周基金指数跟随大盘再度下挫，上海基金指数收于923.33点，下跌1.55%，成交2.57亿，量能保持稳定；深圳基金指数收于856.13点，下跌1.27%，成交1.42亿，成交大幅萎缩33%；同期上证指数报收1409.16点，下跌1.56%，成交254.9亿，成交也萎缩了27%左右。由于基金在今年下跌中一贯的先行态势，而目前基金指数没有出现见底的迹象，盘中反弹多为下
跌中继型，而且根据深证指数先行于上证指数的判断估计，无论是基金指数还是大盘指数后市短期都不是很乐观，但是目前的量能萎缩程度比年前行情前的成交更小，“地量见地价”，投资者应该积极关注指数底部的形成。
本周54只封闭式基金全部下跌，平均跌幅达到1.42%，其中基金隆元全周下跌0.29%，成为本周下跌最小的基金，而基金金泰以3.1%的跌幅位于跌幅榜首。
在净值下跌的情况下基金价格的下跌无可厚非，根据基金仓位的测算，基金在最近的1个多月来，基金一直没有大规模的建仓甚至出现了一定程度的减仓行为，开放式基金由8月初的61%到了目前的49%左右，而封闭式基金的仓位则基本保持稳定。但是为什么在大多机构投资者对目前的点位是中长期的底部比较认同的情况下，基金等机构投资者还是不愿进场呢？
造成目前这种情况虽然与前期基金仓位已经较高有关，如前期开放式基金60%的平均仓位和封闭式基金66%的平均仓位。但是我们应该看到华夏银行和长江电力两只大盘股重新启动网上申购发行对基金的投资行为有很大的影响。
根据华夏银行的发行信息，华夏银行重启了二级市场配售与上网发行相结合的发行方式，吸引了3614亿资金参与“摇号”。以该股昨日开盘价计算，申购资金的收益率约达到0.22%。则短期融入资金申购的收益率在0.1%左右，换算成年收益则是9%左右，这样一个短期的无风险收益显然已经能够满足机构投资者的收益目标。
而结合开放式基金比较明显的减仓时间正好跟华夏银行的申购周期重合，那么如果开放式基金利用自己的货币资金进行申购则年收益在20%左右，这样一个收益显然远远比目前建仓股票去获得风险收益要合算很多。面对即将发行的长江电力上，预期申购获利的机会就限制了目前基金的投资行为，使得目前仓位较轻的基金不愿意进场建仓。
因此，长江电力的迟迟不发给市场上行造成了很大的障碍，而类似基金的机构投资者在长江电力发行后由于不存在资金“摇号”的收益机会，那么在目前中期底部进场的可能就很大，据此判断，下半年的行情也应该在长江电力发行之后。
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