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市场聚焦
允许券商发债引发的反弹并没有继续延续，近日沪综指再度接近千四关口。很显然，1400点寄托了市场各方的希望，从管理层到拟上市公司，从中小投资者到基金等机构投资者，无不希冀1400点能够支撑起沪综指5个月以来的调整，并由此进入升途。
负面因素仍占上风
从各方面的情况来看，近期市场拖累股指上行的负面因素仍占据主流。
首先，当前经济出现过热危险，由此诸多政策出现密集发布的态势。如5月19日，央行出台121号文件，对规范房地产信贷作出细致、精确的规定；7月18日国务院办公厅下发《关于暂停审批各类开发区的紧急通知》；8月23日，央行宣布，从9月21日起将法定准备金率上调1％等等。凡此种种折射到股指上也同样表现为调整。
其次，新股发行速度逐渐加快，对股指上行形成拖累。6、7月份随着新股发行速度的加快，市场最近两个半月出现了持续走弱，5月底至9月10日市场下跌幅度达到9．71％。未来还需要考虑两只“航母股”华夏银行与长江电力的发行、上市对市场的影响。
另外，近期市场各方对于股市发展、规范市场的讨论及创业板的动向，都是影响市场走势的重要因素。
三类个股主导反弹
近期市场运行基本上围绕超跌反弹来展开。一些独立的热点如新股、休克股、科技股等也各领风骚一两天，“老五大”板块仍处于修整状态。同时，近期部分老庄股开始出现跳水迹象，是否要启动新一轮跳水行情还有待观察。
从资金流向的情况来看，新股、休克股和科技股基本上占据了近期市场资金的大部分。以周三的情况来看，上交所成交仅40亿元出头，但主要的成交却集中在少数股票上，科技股龙头清华同方一只股票就成交了1．6亿元，新股吉恩镍业和山东黄金成交了1．38亿元和1．08亿元。成交前10名的股票累计成交仅10亿元，将近占到700余只股票总成交额的25％。
值得注意的是，部分股票出现持续大幅回落的走势，颇有前几个月庄股跳水的味道。如周三黄河旋风大跌7．2％，民丰农化、延边公路、农电各方和汉商集团的跌幅也均在4％以上。对于部分跌破主要技术位的庄股，投资者应当警惕。
大资金可能从1400点进场
对于上述影响市场走势的因素，应当用辩证的观点看待。第一，以上因素是促成股指6月以来持续调整的主要原因；第二，以上因素对于股指运行的影响可能因为股指点位的不同、各种因素重要性的转移、一些新情况的加入等而发生改变。比如说银行准备金上调，显示银行要控制货币投放的增长，但同时也表明了货币增长的趋势。如果经济果真过热，新一轮通货膨胀必将到来。对于股价波动而言，这是好事。
我们倾向于市场会在1380附近完成筑底的过程，也就是说1400点已经是大资金开始吸纳的点位，时间上应当关注本月下旬的时间段。从2003年上半年上市公司的表现来看，上市公司的业绩拐点似乎已经在2002年中期出现，两市上市公司业绩有望保持整体稳步上行。与上市公司业绩上行相对应，目前两市市盈率已经降低到1996年以来的新低，这点值得投资者高度关注，因为这意味着部分Ａ股的投资价值可能被低估。
7个方面值得关注
在下一轮的行情中应当关注以下方面：第一，Ｂ股尤其是深证Ｂ股的机会，估计Ｂ股见底的时间会与ＱＤＩＩ推出的时间大致吻合；第二，五大板块行情将由板块行情向个股行情演化，部分取得了实质性增长的、可信度较高的上市公司将受到市场青睐，上海汽车、福田汽车、招商银行、国电电力、扬子石化、吉电股份、民生银行、华能国际等值得关注；第三，新股行情，最近市场出现了一些颇具潜质的新股，如中金黄金、国阳新能、白云机场、中原高速等，另外还包括即将发行、上市的华夏银行、长江电力，这些股票或有望成为板块新龙头；第四，社保概念股，社保基金的投资优劣关系到基金管理公司未来份额，故各基金公司对社保管理相当重视，纷纷派遣精英参与管理，相信社保二级市场买进的部分股票很可能成为未来的牛股；第五，深圳创业板开设带来的机会，包括5000万以下小盘股的机会、以及从事创投孵化业务上市公司的机会；第六，部分科技股存在较大机会，近期资金不断介入清华同方，似乎有某种含义；第七，由于允许券商发债、委托投资管理的政策已经明朗，部分有发债资格的券商重仓股，尤其是其在二季度的增仓股值得关注。中证资讯 徐辉
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