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近期，国际铜市表现相当强劲，这主要是受基本面回暖及基金买盘的推动，但同时铜价的上涨具有很大的预期性，其基础并不牢靠。那么，铜价后市将如何演绎呢？
-世华财讯吴粤
受基本面回暖及基金买盘的推动，国际铜市近期表现相当强劲，铜价也已摆脱了近一
个月的盘整区间，并于9月5日再次刷新了两年半的新高1830美元／吨。国内铜价受LME铜带动也大幅走高，并且于9月9日刷新了今年的新高18300元／吨。
究其原因，投资者预期美国经济下半年出现增长，全球基本金属的用量将扩大是此波上涨的理由。
近期美国公布的一些经济指标显示，这台全球经济增长的火车头正在逐步启动。特别是制造业复苏明显，这给铜价提供了良好的支撑。美国8月ISM制造业指数为54.7，该指数已连续两周位于50以上，7月工厂定单也成长1.6%，数据显示美国的制造业已经处于轻度扩张的状况，7月营建支出上升0.2%，8月ISM非制造业指数为65.1，与上月持平。美国第二季度非农业生产力修正至成长6.8%，初值为5.7%。这些指标的好转都给铜价以支持。
铜价是否会就此走出一波上涨走势呢？笔者并这么不认为。理由就是因为铜价的上涨是建立在一种对经济好转预期的基础之上的，而忽略了自身的供求关系。因此，铜价的上涨具有很大的预期性，其基础并不牢靠。
尽管美国公布了一系列的利多经济指标，但是从长期来看，这些都是发生在经济回落的大背景之下的，究竟是复苏还是反弹还具有相当大的不确定性。9月5日美国公布了8月非农就业人口有所下降，总失业率下降0.1个百分点至6.1%，显示美国劳动力市场状况并不乐观。经济增长并没有带动就业的增长，这与人们的预期有所矛盾。瑞士信贷第一波士顿全球经济主管史蒂芬森指出，数据极为疲弱，令人十分失望。这说明基本上就业市场的状况依旧远远落后于其它经济数据。劳动市场仍然是这波复苏／扩张所欠缺的环节。笔者认为，美国经济要想恢复新经济时期的水平并不是短期就能实现的。相信随着时间的推移大家会有一个理智的认识的。
同时，作为全球最大的铜消费国中国来说，经济虽然保持增长的态势，但是国家为了防止经济过热正在采取一些措施。央行提高存款准备金率1个百分点，并且规范国内房地产业。这种措施必将会国内精铜需求有所影响。此外，国内目前铜库存水平仍处于年内高点附近。人民币有一定的升值压力，这也对铜价上扬产生压制作用。
从铜价的历史走势，用波浪理论分析后也得出目前不支持铜价的大幅上涨的结论。目前铜价的上涨可以看作B浪反弹。具体划分如下：A浪：1808--1719.5美元，为小三浪格局；B浪：1719.5--？，同样为小三浪格局。根据波浪理论，牛市中的调整一般为平台形调整，浪形为3-3-5序列。期铜目前的调整属于强势调整，走出平台形的可能性最大。而A浪和B浪的形态也符合平台形调整的技术特征，大家可以把这次调整确定为平台形调整。根据技术，这种形态的调整允许出现B浪顶超越A浪高点的变形。笔者认为，期铜这次打破前期高点的上涨就是属于这种不规则的变体情况，而并非是上涨过程中的突破，B浪之后还要有C浪调整的过程。也就是说铜价还有再次回调的可能。
当然，由于美元贬值的大背景长期存在，因此作为以美元为标价单位的国际铜价短期之内还不会大幅下跌。目前市场对预期全球经济走好这一题材的炒作还没有冷却。在此基础上，笔者认为铜价中期将会在1750--1850美元内波动。
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