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新华社记者 张旭东
在我国诞生不到两年的开放式基金正面临着巨大的赎回危机。记者从中国证监会基金监管部获悉，今年上半年开放式基金净赎回141.82亿份，仅二季度就被净赎回89.38亿份。以一只开放式基金规模30亿份额计算，相当于已经有近5只开放式基金在证券市场上消失。
对这一赎回现象，基金公司老总们可谓焦急如焚：不是他们运作的基金业绩不好，而是这些开放式基金普遍都跑赢了股市大盘，而在上半年基金净值排名第一的博时价值成长基金，在成立不到半年的时间里，为投资者赚到了20％以上的收益。
开放式基金遭遇“赎回危机”
证监会基金监管部主任孙杰说，自2001年9月我国证券市场上发行第一只开放式基金以来，开放式基金数目在这两年里迅速增长，到今年8月底，我国证券市场上已经有31只开放式基金，基金份额达到763亿份，这是很大的成绩。近来出现的较大规模赎回现象，是开放式基金发展初期难以回避的问题，需要从完善监管政策、推动制度创新和提高社会认知水平等方面予以解决。
所谓开放式基金赎回，是指投资者将自己先前购买的开放式基金变现成现金取回，即不再对开放式基金进行投资。开放式基金可以随时申购、随时赎回的特性，决定了这种基金具有流动性风险。这种举动将迫使开放式基金的整体规模减少，进而基金公司将不得不把开放式基金正持有的股票抛售，变现成现金来应对投资者赎回。
根据银河证券基金研究评价中心胡立峰的研究报告统计，如果将可比的25只开放式基金与其首次发行规模相比，则被净赎回214.56亿份。胡立峰称，目前开放式基金不断地从股票市场抽逃资金，这种局面即便给予开放式基金融资也解决不了问题。以华安创新基金为例，二季度因为10亿份的赎回，被迫在二级市场套现7亿元。易方达平稳增长基金二季度赎回9.67亿份，被迫在二级市场套现7亿元。如此巨额赎回对基金的操作构成很大影响。
值得注意的是，二季度以来开放式基金不断推出分红方案，通过红利再投资可以使基金份额增加，如果考虑到红利再投资所增加的基金份额，实际赎回情况比上面的分析还要严重。但由于无法得到红利再投资所增加的份额，所以无法对此作出精确的分析。
三大原因导致赎回热潮开放式基金随时赎回的特性本来用以激励基金管理人尽职尽责，努力运作和管理基金资产。如果基金业绩不好，投资者将通过“用脚投资”的赎回来抛弃基金管理人。但现在出现的情形，着实令人苦笑：开放式基金遭遇赎回，恰恰是因为其运作业绩良好。
据证监会基金监管部分析，导致基金上半年大量赎回有三大原因：
首先，因为基金业绩表现良好，使投资者急于兑现收益。2002年，由于受到证券市场整体大幅下跌的影响，基金业绩不够理想。今年上半年以来，开放式基金业绩较好，基金单位净值平均增长率达到9.28％，比同期大盘增长率高出8个百分点。在这种情况下，很多投资者希望“见好就收”“落袋为安”，急于通过赎回开放式基金以兑现收益。
其次，投资人对基金产品的认识不足。开放式基金在我国是新生事物，社会各界对基金的制度优势、品种特点及其对证券市场的促进作用认识不足，基金要为中小投资者所了解更需要一个较长的过程。
不少投资者将开放式基金“高抛低吸”当作股票来炒，难免急功近利。一位基金散户投资者表示：“买基金就是为了减少风险，看到基金净值这么快上升当然要赎回，有多少先赚多少，万一股市跌下来，开放式基金还能撑多久？如果跌下来，我就被套住了。”
另一个重要原因是，基金持有人中的机构客户比例偏高。记者调查发现，大部分开放式基金的投资者以机构为主，占基金总规模的60％左右，个别甚至更高。不过，这种现象在下半年发售的基金中已有明显改善。
相比中小投资者，机构客户是相对不稳定的投资群体。一位基金研究人士表示，基金管理公司在推销基金过程中给机构客户很多费用上的优惠，甚至完全减免申购赎回费用，这使机构客户赎回时无需考虑交易成本。机构客户在年底和年中都要出财务报告，很多机构会选择赎回基金以兑现收益，使其财务报表有较好的表现。
另外，开放式基金持续销售能力差，一定程度上也使得赎回具有连带效应。目前银行是开放式基金销售的主渠道，银行每年忙于代销新设的开放式基金，而没有精力顾及以前发行基金的持续销售。
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