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硬麦9月合约从高位下跌以来已经持续了15个跌停板，从最高点量起，下跌幅度已经达到21.47%。由于硬麦9月合约持续跌停，对硬麦远期合约的走强形成较大的制约和影响。但从远期合约相对于现货的升水情况看，一些欲对硬麦远期合约抄底的资金已经开始试探性介入，目前远期合约的走强就看硬麦9月合约何时打开跌停，这已经成为硬麦市场多空关注的焦点。
由于硬麦多头主力已经弃盘，加上硬麦9月合约离最后交易日仅有13个自然日（8个交易日），因此期望投机资金入场打开跌停是不可能也不现实的，惟有依靠空方主力的平仓买单。而空头在绝对优势的情况下，以投机角度介入平仓的可能性相当小，只有从运作成本的角度切入，方可判断在硬麦9月合约下跌到怎样的价位时，空方主力会大规模主动平仓。
附表是9月10日我国小麦主产区各种小麦收购价格或批发价一觅表，其中还给出了硬麦9月合约周四跌停价（1213元）与现货价的价差。从表中可以看出，硬麦9月合约周四跌停价1213元与符合交割条件的优质小麦的价差，最大的是河南新乡的高优503，基差为113元/吨，最小的是河北藁城的优质小麦收购价，价差为23元/吨。表1中符合交割条件的优质小麦的平均基差为80元/吨。
显然，空方大规模主动平仓从而打开跌停的条件是目前还没有入库的小麦的仓单注册及财务成本之合大于上面计算出的平均基差。
根据郑商所的交割规定，最后交易日为9月22日，还有13个自然日，入库费汽车为6元/吨，火车为19元/吨，入库检验费为1元/吨，交割手续费为1元/吨，硬麦仓单麻袋价格为140元/张，相当于14元/吨，13天的仓储费为3.9元/吨，合计汽车总费用为25.9元/吨，火车为38.9元/吨。另外，如果考虑到收购现货所占用资金的利息，13天约为2元/吨。这样，目前还在库外的小麦的注册成本汽车为27.9元/吨，火车为40.9元/吨，两者都已经大于硬麦9月合约周四跌停价1213元与表中最后一栏河北藁城优质小麦的价差。
如果我们再考虑到目前正在路途上所需要支出的运输和其他相关附加费用，估计汽车的注册成本及附加费用之和已经超出硬麦9月合约周四跌停板价与表1中符合交割条件的小麦收购价的基差。例如铁路环节收费主要有蓬布使用费140元/车（一车皮60吨），综合服务费2.50元/吨，卸汽车装火车费9元/吨，车站仓储保管费60-180元/车，敞车发货时绳网卡加固费262元/车，旺季发货时敞车押运费300-500元/车。另外，一些地方还有以下收费：车站卡口税600-1200元/车，部分车站要交纳地税200-400元/车，部分车站收取工商管理费120-360元/车，物价调节基金120-240元/吨。这些费用折算成每吨也要几十元。显然可见，这些费用加上交易所的仓单注册费用已经超出了表1的平均基差。也就是说，空方如果还有在路途上的小麦现货，除非距离非常近，否则到周四再继续往交易所指定交割库运送并注册成仓单从成本上考虑已经不划算，库中还没有现货的空方没有理由继续持有空单。
根据上面的分析，从财务的角度看，指定交割库中还没有现货并且其在现货市场上收购的小麦现货距离交易所指定交割库较远的空方会员，以周四的跌停板价1213元平仓是其最佳的操作方案。笔者倾向于认为硬麦9月合约至迟在周五会打开跌停板，因为这是从财务成本的角度上对目前还没有将小麦现货远到交易所指定交割库内的空方的最佳选择。
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