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随着下半年进口配额预期增加、库存量、注册仓单量转减为增等利空因素被沪胶期市消化吸收，与其相对应的是，随着对产区胶市现货胶价升水扩增、日元兑美元汇率升值等利空因素作用被东京胶市消化，近日沪日胶市在供应旺季遭遇强劲需求而双双结束技术性调整震荡走强，其中东京胶市创今年2月以来新高134.4日元/公斤，同时两市维持较强的联动效应。其背景是，天胶配额即将放开，致使国际国内胶市联动效应增强。其中日本库存量显著下降、轮胎工厂火灾引发东京胶市大幅上涨，而国内商务部对进口丁苯橡胶征收反倾销税又导致
沪胶联动走强。
笔者分析认为，东京轮胎工厂火灾和国内商务部对进口丁苯橡胶征收反倾销税，对东京胶和沪胶上涨所产生的作用仅相当于导火索，程度相对较弱。毕竟轮胎工厂火灾并未导致较多轮胎产品被烧毁，也并未导致日本国内轮胎数量显著缩减，对日本国内天胶需求消费也并未产生重大利多作用。而国内商务部对进口丁苯橡胶征收反倾销税，将直接导致合成橡胶价格上涨，合成胶价上涨致使其需求消费缩减，从而扩增天然胶价走强，而对天然胶价格上涨也属于间接性质。而国内天胶进口政策渐趋松动，国际国内胶市联动效应增强，供需关系整体利多，才是导致东京胶和沪胶上涨的主要因素。
供需关系整体利多
国内胶市供需关系呈现短期、局部供过于求与中期、整体供不应求对比态势。天胶国内产量（56万吨）与天胶进口配额（85万吨）之和也仅为141万吨，而天胶需求消费量则为160万吨，供需关系存在较大供应缺口，由此而导致扩增天胶进口配额规模的市场呼声渐趋强烈，天胶进口配额数量扩增的可能性逐渐增加。时值国内产胶周期性、季节性高峰期，现货胶源供应渐趋宽松充裕，现货压力渐趋沉重。面对相对坚挺的胶价，产胶商、现货批发商积极抛售现货胶源，而购胶商则主动吸纳现货胶源，积极追捧胶价，由此而导致国内胶市在胶源现货供应充裕之际遭遇用胶需求消费旺盛，琼滇传统胶市出现挂单量与点单量放大至千余吨左右较大规模。
国际胶市供需关系同样整体利多。天胶产量（734万吨）显著低于天胶需求消费量（761万吨），由此而导致天胶库存量逐渐缩减至50万吨相对低位，主要产区在割胶旺季遭遇厄尔尼诺反常灾害性不利气候袭击，而用胶需求消费则由于全球经济逐渐复苏而渐趋旺盛、强劲。虽然产胶国在天胶生产、出口方面政策已由双双缩减转变为双双扩增，但由于中国和全球著名轮胎制造商大规模采购现货胶源，现货胶源供应充裕不足以压制现货胶价走弱，整体而言，产区气候利多、用胶需求消费利多压制了胶源供应充裕利空。在此背景下，东京胶市运行于中幅上涨、小幅回落的强劲走势之中，虽然短期内近远期各合约期价小幅回落，但日元兑美元汇率由1：0.83上涨至1：0.85，销区胶市实际胶价依然较为坚挺，而库存量逐渐减少则反映多方期现套利资金承接实盘能力依然较为强劲。
技术面支撑期价走强
技术图表显示，沪胶主力合约RU401与东京胶连续图具有较强相近之处。沪胶主力合约RU401日线组合显示，期价自6月25日低点10520元/吨大幅上涨至8月21日高点14255元/吨，涨幅达到3735元/吨，随即冲高遇阻回落，并逐渐呈现下降收敛三角形形态。上档阻力线由8月21日高点14255元/吨、8月27日高点14100元/吨、9月4日高点13840元/吨连接而成，而下档支撑线则由8月27日低点13250元/吨和9月5日低点13270元/吨连接而成，上阻力渐趋沉重，下档支撑则频频受到测试考验，支撑作用逐渐显现，由此而导致期价探低遇撑而反弹走强。东京胶连续图显示，胶价迭创新高，自108.3日元/公斤大幅上涨至9月10日高点134.4日元/公斤，涨幅为26.1日元/公斤，而回调测试幅度较浅，上升通道得以维持，且尚未受到破坏。由此沪胶与东京胶双双结束技术性回调走势并重新扬升。
综上所述，受制于国内国际整体偏多基本面因素作用，同时又由于对周边现货市场胶价维持较大幅度升水，因此沪胶和东京胶双双结束技术性回调走势而重新上涨，操作上宜密切关注沪胶和东京胶走势的联动效应。
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