|
日本股市过去半年已回升35%摩根士坦利依然力荐日股
本报讯 摩根士坦利资产配置委员会认为,目前日本的股票相对便宜，它预计东证指数有可能从目前的水平再上涨三分之一。
据英国《金融时报》报道，摩根士坦利称，已将其对日本股票的交易策略从中性上调
至增持，增持幅度在2%，将通过削减在美国和欧洲的股票头寸来获得所需资金。该委员会认为，美国股市在年底前可能不会有大的变化，有鉴于此，日本股票的上涨潜力对他们的吸引力就特别大。
东京股市已经从半年前的低点大幅度上涨，包括东京证交所一部所有股票的东证指数周二为1043点，较其3月11日创下的19年低点上涨了35%。
摩根士坦利说，现在是为第二阶段上扬作准备的时候了。它建议投资者买进那些有可能因日本经济复苏和政府推行的经济改革而受益的股票；相信第二阶段上扬比一般性的股市周期反弹要显著得多。
摩根士坦利的这份报告出笼之际，正值舆论对日本经济前景大发乐观展望之词的时候。随着经济活力增强、通货紧缩缓解、公司利润大为增长，许多分析师纷纷调高对日本股市的预期。高盛公司分析师KathyMatsui周一说，与十多年前日本地产泡沫破灭以来日本股市经历的3次熊市中的反弹行情相比，这次的股市上涨或许有所不同。她预计，东证指数有可能超过她此前预计的1200点的6-12个月目标点位。
摩根士坦利建议投资者在9月20日日本自民党总裁选举之前增持日本股票。对于这次选举，摩根士坦利日本市场首席经济学家费德曼预计，现任首相小泉纯一郎获胜的概率有85%。摩根士坦利表示，即使小泉最终败北、其他人获胜，但小泉倡导的改革还会继续下去。
报告说，不管是小泉继续在位，还是菅直人当选，日本都将加快在以下6个领域的改革：金融体系、财政政策、税收、私有化、放松管制和劳动力市场。虽然这些改革不会一蹴而就，但他们相信，经济发展方向的转变将提升东证指数的合理水平，甚至有可能导致该指数矫枉过正，在2004年内升至1400点的高位。
摩根士坦利说，随着改革进程逐渐积聚动力，日本股市的回报率日渐上升，风险溢价在下降，这将显著提升日本股票的合理市值，催生牛市的到来，从而使日本股市轻松地成为全球表现最佳的股市。
报告说，与美国和欧洲的股票相比，日本股票相对比较便宜。日本公司股票的价格与销售收入比平均为0.6倍，价格与帐面价值比平均为1.6倍，而美国股票的比值分别为1.5倍和2.9倍，欧洲的分别为0.8倍和2.0倍。
摩根士坦利说，投资者在日本的变革进程中最有可能获益的机遇是在房地产、银行和建筑领域，这几个领域的实力有可能随着银行系统坏帐清理工作的深入而增强。部分化工和消费类股票（如专业零售商类股）也有可能因周期性经济复苏而上涨。可以这样来看待日本股市：它就像一只价值型股票，而其背后的公司管理层正在改组、壮大。
| 
