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公司精点
作为石家庄市建设“全国重要纺织基地”的龙头企业，常山股份(000158)潜在投资价值值得关注。
一、土地增值潜力巨大。经河北省政府特批，公司实际以每亩2万元的低价获得石家庄
市开发区内3000亩土地，用于公司新址建设。该块土地存在明显的增值潜力。
公司现址位于石家庄市中心的黄金地段，占地1500亩左右；按照一般估计，目前该块土地总价值达到7亿元左右。常山股份已成立子公司对该块土地进行统一开发。在具体开发上，将以兴建商住楼为主，最大限度地发掘该地段的增值潜力。为了保持公司的平稳发展，常山股份将采取滚动开发模式，使公司每年都能从中获取稳定的收益。目前，公司所属的85亩土地已进入实际开发，市场反响良好，不久将产生效益。初步估计在未来10年里，来自房地产业的利润将使公司每年的每股收益提高0.15元左右。
二、公司将获得诸多政策优惠。按照石家庄市开发区的有关政策，常山股份入区后将享受“二免三减”的税收优惠政策，在入区后头两年公司所得税全免，在余后三年里所得税将减半征收，这将大大减轻公司的实际税赋水平。在搬迁过程中，公司将同步实施多个技改项目，目前已有部分项目被列入国债专项技改项目计划，享受政策性贴息待遇，包括国债贴息和商业银行贷款利率下调10%等。此外公司还可以通过技改享受国产设备投资抵免税的优惠政策。诸多优惠政策增加了公司的留存利润，加上本次配股所筹集的资金，使公司有能力增加科研投入，并进行大规模的技改。随着技改的完成，公司技术装备水平会进一步提高，发展后劲将显著增强。
三、减员增效。作为历史悠久的国有企业，常山股份的冗员包袱一直较重。目前石家庄市政府已经同意公司的减员计划，并已拨付2亿元职工安置费帮助公司落实具体计划。完成后，公司每年将节省1亿元左右的成本支出。
四、积极发展现代物流系统。继上海冀源国际贸易有限公司之后，常山股份日前又在上海成立一家控股贸易子公司———上海常山国际贸易有限公司，以大力发展公司的对外贸易和物流系统。公司正利用自营进出口业务资格，独立开展进出口业务，通过节省委托代理费用，大幅提高了公司的出口利润。
我国政府近期明确表示人民币汇率将保持稳定，常山股份现有的出口优势将得以延续。而从二级市场来看，公司股价受大盘走势和配股影响，前期一度出现较大幅度的下跌，近期企稳在5.80元左右，已跌破公司首发价格6.18元。公司2003年中期实现每股收益0.14元，净资产收益率4.34%。相对于公司已有的价值含量和未来的发展潜力，目前股价明显低估，潜在投资价值日益凸现。
(北方证券 黄埔大道 蓝志勇 陈鹏宇)
(柏翔/编制)
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