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日前,东阿阿胶发布公告称,华润集团将对东阿阿胶集团进行增资扩股。东阿阿胶将被纳入华润麾下。这已经是华润集团第四次针对内地上市公司的扩张了。
内地市场频频出手
作为一家在香港注册的国有控股企业,自上世纪50年代起,华润集团就成为内地各进出
口公司在港澳和东南亚地区的总代理。近年来,华润集团将公司的经营策略由立足香港、辐射海外变为立足香港、稳住内地。其投资重点也转向了内地市场。1993年以来,集团先后在内地染指啤酒制造、零售、纺织、电力、电子、通讯、保险等行业,经营业务范围十分广泛。而且,华润集团并不局限于把业务做大,更有意于做强。华润啤酒从零起步,在发展中不断对其他啤酒企业进行收购兼并,如今已经成为拥有24家啤酒厂、年产量高达350万吨的中国最大啤酒制造商之一。正是因为华润啤酒的发展壮大,让内地其他啤酒龙头企业感受到了巨大的压力,从而开始在啤酒行业进行整合兼并。
既然意欲在内地市场大有一番作为,华润当然不会忘记其中的上市公司。2000年,华润开始对沪深两地上市公司攻城掠地:2000年6月20日,中国华润总公司入主国内房地产业第一品牌深万科,成为该公司第一大股东；2001年9月17日,中国华润总公司又成功实现了对四川锦华的控股；2002年12月6日,华润(集团)有限公司以2亿元的价格竞买购得从事玉米深加工业务的ST吉发37.03%的股份,成为该公司第一大股东。
华润大肆收购上市公司,是作为公司的战略投资,还是要真正掌控这些公司?ST吉发这个案例就是很好的答案:收购完成仅一个多月,ST吉发董事长就改由华润集团助理总经理乔世波担任。可见,华润是要实实在在地成为被收购公司的主人,而不仅仅是个旁观者。收购之后,这些公司的表现也确实可圈可点。四川锦华在成为华润锦华之后,引入华润的新机制,公司在管理水平、产品结构、技术改造等方面都有了长足的进步,公司盈利能力显著增强；ST吉发剥离了吉发房地产公司等9家不属主营范围公司的股权、资产之后轻装上阵,也在市场上取得不俗业绩。
打造自己的产业链
华润在内地频频出击,看上去似乎毫无章法,所涉及的行业十分庞杂,但仔细研究一下,还是可以发现一些规律。华润总是选择一些集中程度不高、上升空间大的行业进入,比如纺织、零售、啤酒等行业,然后以自身的金融资本整合产业资本,加速行业整合步伐,直取该行业的龙头地位。同时还可以发现,华润正在建立属于自己的产业链:在玉米深加工领域,华润旗下原有的华润酒精主要从事食用酒精、高蛋白饲料、玉米脐系列油生产,这与ST吉发以淀粉为主的产品线形成互补,双方可形成一条完整的玉米深加工产业链；继四川锦华之后,华润又先后收购了8家内地纺织、印染企业,完成了纺织-印染-服装产业链,而这两个行业的产品都可以通过华润自己的零售、超市等渠道分销出去。华润的苦心可见一斑。
如今,华润集团拟对东阿阿胶集团增资扩股。通过把这家制药行业的龙头企业纳入自己旗下,华润又将成功地构建自身的药业平台。按照华润此前对上市公司的运作模式,我们或许可以预料,内地制药业市场在不久的未来可能将掀起一股兼并风潮。
目前还没有任何这只资本市场巨鳄停住扩张步伐的信号。华润在内地资本市场上的精彩表演看来还将继续下去。
内地华润系上市公司业绩状况
股票代码 公司名称 2003年上半年 收购当年
每股收益(元) 每股收益(元)
000002 深万科 A 0.150.477
000810 华润锦华 0.080.12
600893 ST 吉 发 0.0733 0.1467
“华润系”架构图
中国华润总公司
华润(集团)有限公司
东阿阿胶
万科 集团(SZ.000002)--
华润锦华 东阿阿胶(SZ.000810) (SZ.000423)
ST吉发华润创业
(SH.600893)(HK.0291)
华润置地
(HK.1109)
华润励致
(HK.1193)
华润水泥
(HK.0712)上海证券报 陈曦
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