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近期券商似乎成为市场的热门话题,先是券商峰会,接着是券商发债,如今又有了券商发债之后会不会投入自营的讨论。而券商的自营业务又主要体现在券商的重仓股中,所以,看券商发债会不会将融来的资金投入自营,最为关键地还得从券商重仓股来把握。
券商开始了新的布局
由于市场变化等诸多原因,券商也开始了自营业务的重新布局。一是收紧战线,据资料显示,与2002年年报相比,半年报中8家大券商无一例外地减少了重仓持有上市公司股票的家数。以国泰君安证券为例,该券商在2002年年报时重仓股家数为44家,半年报时只有21家,期间减仓23家。银河证券也较为典型,在正虹科技、太钢不锈、钢联股份、歌华有线、鄂尔多斯、兰州铝业、威远生化、康美药业、昌河股份等个股上均有减仓动作。
不过,券商们在收缩战线的同时,也开始积极布局,在2003年半年报中也展示出券商们开始高举价值投资大旗,一改过去多年形成的重组题材炒作模式。
在基金二季度增仓的前三十只个股中,我们居然发现有26只个股同样有券商增仓痕迹。白云机场,基金持有1124万股,而国元证券、国泰证券则分别持有820万股与815万股,远远超过了基金持有的股票数。另外,漳泽电力、辽河油田、新希望、江铃汽车、一汽轿车、中原油气、常林股份等基金加仓股,里面也有着券商的加仓行为。如此来看,券商与基金的投资思路开始逐渐弥合。
这一点也不难理解,一是券商要破除原先的流动性陷阱,比如说哈药集团、东风汽车等,他们只有与基金联手,形成机构共同分散持仓策略。二是券商与基金本为一家,有很多的基金经理均来自于券商研究部门,所以,券商们也可以照搬基金的投资思路,更为主要的是可以分享基金研究成果。
券商重仓股的主要特征
从目前上市公司半年报显示出的券商重仓股来看,可以明显分为招牌股与新近增仓股。在招牌股中,由于券商是重仓把守,往往一家券商就持有流通股本的20%,其他券商一般不会参与,所以,有着孤家寡人的味道,银河证券的东风汽车,南方证券的哈药集团等均如此。
但是新近增仓股,他们无一例外地选择与基金甚至是券商共同分散投资的策略。以天津港为例,该股虽然是基金云集,但在今年上半年,申银万国与广发证券分别建仓464万股与188万股,上海电气、新希望等也均如此。显示基金与券商的投资思路有重叠趋势。
而且,有意思的是,部分券商虽然对往年的重仓股有减仓动作,但却引发了基金的批量增仓介入。较为典型的就是新希望,该股的原先当家花旦是东方证券,但在上半年东方证券减持了239万股后,裕隆基金、通宝基金等众基金加仓了2000多万股。太钢不锈也是如此,银河证券在上半年减仓4300万股,但基金却大幅增仓,加仓达到了1734万股。如此看来,所谓的流动性陷阱,根本问题不在于是否是机构重仓,而是在于此类个股是否有业绩与成长性支撑。如果有的话,那么,此机构出,必定会有彼机构来,流动性陷阱也就趋于瓦解。
券商有望成为市场的新多力量
从半年报所显示出的券商积极调整仓位趋势,可以看出,券商完全具备了与基金一起担当大盘中流砥柱的能力。
一是券商的投资思路开始改变,资金为王逐渐转变为价值为王,这一点代表着市场的发展趋势,作为顺势者的券商无疑有望昌盛起来。
二是券商后续资金源源不断,而且较基金可能更有资金来源。因为基金不能进行融资,但券商可以,即发债。如果再考虑到上半年券商收缩战线等因素,券商资金流已很充裕,完全具备了发动一轮行情的可能。
三是券商原先的重组题材仍然具有一定的市场潜力,毕竟券商有着基金不可比拟的优势,那就是在投行方面。因为实质性的资产重组需要的就是券商投行的介入,这也是价值投资的一种,巴菲特对可口可乐的投资就是典范之作。所以,券商们经过三年的韬光养晦,已具备了新的动力。
关注三类券商重仓股
从目前盘面看,券商重仓股很多,但也不可能全部成为未来市场的领涨热点,说不定部分个股目前尚处在券商调整仓位的黑名单上。所以,对券商重仓股的机会可以从这么三个方面来把握。
一是券商与基金共同持有的个股,而且还要是业绩与成长性皆优良,如此的话,中原油气、韶能股份、漳泽电力、白云机场等个股值得投资者关注。
二是沪深两市本地股,因为随着经济的发展,区域经济的活力越来越强,从而影响着相关上市公司的二级市场定位。就此点而言,我们认为,沪深两市本地股中的券商重仓股无疑就是重点关注的个股,上海电气、张江高科、上海医药、深赤湾、深圳机场等个股均是不错的选择。
三是处于低位横盘,券商新近加仓的个股,此类个股的股价可塑性较大,极有可能成为今后的牛股。如江淮动力、上海能源、高淳陶瓷、菲达环保等个股,这其中尤其可关注的是那些次新股,因为这符合当前热钱的流向,说不定,从中就能蹦出一两匹黑马来。
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本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。上海证券报 江苏天鼎 秦洪
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