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在我国诞生两年的开放式基金正面临着巨大的“赎回危机”。据中国证监会消息称，今年上半年开放式基金净赎回141．82亿份。以一只开放式基金规模30亿份额计算，相当于已经有近5只开放式基金在证券市场上消失。 基金公司老总们心急如焚：不是他们运作的基金业绩不好，而是这些开放式基金普遍都跑赢了大盘。在上半年基金净值排名第一的博时价值增长基金，成立不到半年，为投资者赚到了20％以上的收益。 申购和赎回是开放式基金优胜劣汰的重要形式，令人不解的是，今年上半年业绩越好的基金，赎回量却越大，这不
是一种理性的市场行为。这不仅反映出我国开放式基金业存在的一些问题，还会造成股市的资金面吃紧。
危机：
赎回热导致基金大幅“缩水”
我国开放式基金统计资料显示，在今年第二季度中，除新成立的中融融华债券基金份额稍有小幅增长外，绝大多数开放式基金出现净额赎回、份额减少的情况，减少份额最多的超过10亿份。根据中国银河证券公司基金研究评价中心胡立峰的研究报告统计，如果将可比的25只开放式基金与其首次发行规模相比，则被净赎回214．56亿份。
证监会基金监管部主任孙杰说，自2001年9月我国证券市场上发行第一只开放式基金以来，到今年8月底，我国证券市场上已经有31只开放式基金，基金份额达到763亿份。近来出现的较大规模赎回现象，是开放式基金发展初期难以回避的问题，需要从完善监管政策、推动制度创新和提高社会认知水平等方面予以解决。
胡立峰称，目前开放式基金不断地从股票市场抽逃资金，这种局面即便给予开放式基金融资也解决不了问题。以华安创新基金为例，二季度因为有10亿份的赎回，被迫在二级市场套现7亿元。易方达平稳增长基金二季度赎回9．67亿份，被迫在二级市场套现7亿元。如此巨额赎回对基金的操作构成很大影响。
原因：
投资者见好就收，当股票炒；机构客户比例高
据证监会基金监管部分析，导致基金上半年大量赎回有三大原因：
首先，因为基金业绩表现良好，使投资者急于兑现收益。2002年，由于受到证券市场整体大幅下跌的影响，基金业绩不够理想。今年上半年以来，开放式基金业绩较好，基金单位净值平均增长率达到9．28％，比同期大盘增长率高出8个百分点。在这种情况下，很多投资者希望“见好就收”、“落袋为安”，急于通过赎回兑现收益。
其次，投资者对基金产品的认识不足。开放式基金在我国是新生事物，社会各界对基金的制度优势、品种特点及其对证券市场的促进作用认识不足，基金要被中小投资者所了解还需要一个较长的过程。
不少投资者将开放式基金“高抛低吸”当做股票来炒，难免急功近利。一位基金散户投资者表示：“买基金就是为了减少风险，看到基金净值这么快上升当然要赎回，有多少先赚多少，万一股市跌下来，开放式基金还能撑多久？如果跌下来，我就被套住了。”
最后，基金持有人中的机构客户比例偏高。记者调查发现，大部分开放式基金的投资者以机构为主，占基金总规模的60％左右，个别甚至更高。不过，这种现象在下半年发售的基金中已有明显改善。
相比中小投资者，机构客户是相对不稳定的投资群体。一位基金研究人士表示，基金管理公司在推销基金过程中给机构客户很多费用上的优惠，甚至完全减免申购赎回费用，这使机构客户赎回时无须考虑交易成本。机构客户在年底和年中都要出财务报告，很多机构会选择赎回基金以兑现收益，使其财务报表有较好的表现。
另外，开放式基金持续销售能力差，一定程度上也使得赎回具有连带效应。目前银行是开放式基金销售的主渠道，银行每年忙于代销新设立的开放式基金，而没有精力顾及以前发行基金的持续销售。
对策：
开放式基金如何越过这道坎儿
当前应当积极采取应对措施，解决以上存在的问题，为开放式基金发展创造良好的环境。
投资者对开放式基金要有正确的认识。开放式基金作为一种全新的理财品种，充分体现了“专家理财、分散风险”的特点，对进行中长期投资的投资者来说，开放式基金是一个不错的选择。从不菲的赎回、申购费用来说，进行频繁操作，反而不利于投资者获取收益。对基金公司来说，则要打造开放式基金品牌，用实际的基金业绩来吸引投资者。
从政策面上说，应给予基金业一定的扶持。从境外市场情况看，政府给基金业包括税收优惠在内的各种扶持政策，很大程度上推动了基金业的发展。而我国当前的市场条件下，很多制度安排都没有到位，也缺乏让广大投资者接受和认识基金的有效手段。因此，应积极研究基金税收、销售费用安排等问题，给予基金业发展一定的优惠政策，进而在全社会推广理财文化，使基金产品成为家庭理财的主要工具之一（美国50％以上的家庭参加了基金理财），进而加速储蓄向资本市场流动的进程，推动基金规模扩大和资本市场的发展。
此外，还需丰富基金品种。相当部分投资者今年上半年赎回基金是出于对后市信心不足，希望通过赎回规避风险。如果能多发展货币市场基金、保本基金等低风险品种，既能满足这部分投资者规避风险的需要，又能吸引储蓄资金通过基金入市，进而推动证券市场的发展。
新华社“新华视点”记者 张旭东
名词解释：开放式基金赎回
投资者将自己先前购买的开放式基金变现成现金取回，即不再对开放式基金进行投资。开放式基金具有随时申购、随时赎回的特性，决定了这种基金具有流动性风险。这种举动将迫使开放式基金的整体规模减小，进而基金公司将不得不把开放式基金正持有的股票抛售，变现成现金来应对投资者赎回。
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