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今年已经实施增发的上市公司有11家，而股东大会通过的有17家，处于董事会预案阶段的有5家，未获通过2家，其中未获通过的金牛能源改为发行可转债。今年已经实施配股的上市公司只有上海科技、方正科技两家，而股东大会通过的有50家，处于董事会预案阶段的有6家，未通过1家。其中华泰股份配股议案未获股东大会通过，改为发行13亿可转债并获通过。
从股东大会通过的议案看，拟配股的上市公司家数多于拟增发的公司，而实施的情况看，已实施增发的上市公司家数则多于已配股的公司。而目前又出现了可转债市场升温，拟发行可转债的上市公司数量上升的情况。出现这种现象，主要是因为增发、配股、发行可转债的条件和实施过程存在不同。
对比上市公司进行增发、配股、发行可转债的条件（见附表），可以看出增发的门槛最高，特别是在最近3个会计年度加权平均净资产利润率方面，另外在资产负债率、募集资金项目完工程度、提案审议都有独特的要求。配股次之，但与发行可转债相比，后者条件更为宽松，如最近3个会计年度加权平均净资产方面，给予部分行业优惠，利润率低于6%的公司若有良好的现金流量仍可以申请发行可转债。至于变更募集资金用途方面，也只是原则上不变更。因此，拟进行配股的上市公司多于增发，但实施的家数少则是跟具体操作方面有关。
由于投资者对上市公司再融资纷纷用脚投票，进行再融资业务时承销商都面临包销的风险。进行配股并不能象增发、发行可转债面向所有投资者，只能对该上市公司配股登记日的持股者进行配售，承销商被包销部分则会被公示。而增发和发行可转债则可以通过基金等其它机构参与申购，来消除包销的现象。虽然配股也可以借助机构投资者的参与，但其被占用的资金会更多。
通过相关法规条款和具体操作上的对比，发行可转债具有门槛低和发行过程中可操作性强的优势，自然将成为上市公司再融资的主要渠道。持有可转债的投资者可以根据转股条件和公司运营状况，选择是否转股或回售。目前已经上市交易的可转债共有18家，其中沪市10家，深市8家。较小的规模使可转债市场也孕育着较大的发展空间。
转债发行迎来小高潮
本报讯 （记者 南方）近两周拟发行可转债的上市公司明显增多，在华西村、云天化和招商银行等公司宣布将发行可转债之后，周二一天之内，又有4家上市公司公布发行可转债的相关事项，包括万科拟发行19-30亿元可转债，金牛能源由增发改为发行7亿元可转债，韶钢松山拟发行21亿元可转债，中远航运拟发行10.3亿元可转债。预计这4家上市公司将对市场形成共计57-68亿元的资金需求，上市公司发行可转债将迎来一个小高潮。
受此影响，昨日深沪两市可转债市场继续下跌，沪市除阳光转债上涨0.15%外，其余品种全部下跌。机场转债和水运转债跌幅超过了1.3%。深市也仅有铜都转债小涨0.02%。而万科转债更创出近期来的单日最大跌幅3.89%。该转债从9月2日以来的六个交易日已累计下跌超过11元，最大跌幅接近10%。
除此之外，上市公司再次融资的速度也出现加快的迹象。如昨日宣布拟发行可转债的公司中，万科已于2002年6月发行了15亿元可转债，而韶钢松山则在今年2月份刚进行了增发，募集资金总额8亿多元。市场人士认为在控制投资过热、商业银行收紧信贷的背景下，上市公司融资渠道逐渐收窄，发行可转债将成为上市公司主要的再融资渠道。
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