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美国纽约州首席检察官斯皮策日前揭露，管理着6000亿美元资产的美国四大著名基金公司：美洲银行的万国基金（NationsFunds），史创金融集团的史创基金(StrongFunds),简纳斯资本集团（Janus CapitalCo.）的基金和第一银行（BankOne）的BancOne基金公司曾与金丝雀（Canary）资本合伙公司和其合作伙伴爱德华·史特恩公司的对冲基金进行非法交易，即允许金丝雀对冲基金以其他投资者无法得到的优惠价格在各种共同基金中快速买进卖出而获利。金丝雀对冲基金公司和史特恩先生愿意支付4000万美元达成和解。其中3000万美元为
利润归还，1000万为罚金。而且，史特恩先生同意10年内不参与任何共同基金交易，也不参与任何公共投资基金的管理。
金丝雀对冲基金与几家共同基金公司达成协议，允许其实施两项共同基金中禁止的交易策略，即收市后交易和市场短线交易。该两项交易策略均涉及获取比其他投资者更有利的价格来买卖各种共同基金的份额。
“市后交易”非法套利
基金公司是在每个交易日结束后计算资产净值的。任何投资者在交易日结束以前所进行股票买卖是以当日的收盘价计算，而交易日结束后的买卖指令应该以第二天的收盘价计算。由于在计算该净值时未能受消息的影响，允许投资者有更多的时间并以前一个交易日的资产净值来买卖股票，显然是让他们可以在前一个交易日净值确定后从消息中获利。例如，周一，一只基金的单位净值是10美元，但到下午5：30时，基金持股的几家大公司报告收益好于预期，一个可以在收市后进行交易的投资者支付10美元/单位，而同时他已经知道其持有的有价证券第二天一定会上涨，因而也会增加其净值；到周二，该投资者就可以以较高的收市价出售其基金份额而获利。金丝雀对冲基金通过与美洲银行和证券信托公司达成协议，每天在成百只基金中进行此类非法交易。交易日结束后的交易，有时甚至到第二天早上9点才进行的交易，是纽约马丁法案所禁止的。该法案既是一个反欺诈条例，也是美国证券交易委员会（SEC）的管理条例。
“短线交易”出尔反尔
持有外国有价证券的美国基金公司通常在美国交易日结束和基金净值确定之前进行交易。这样，任何外国市场收市后的价格变化都不会在净值中反映出来，从而使市场短线交易者能以“旧”的价格来买卖基金单位。
这种做法在美国很流行并被认为是合法的。但是，在基金公司提交给美国证券交易委员会的招股书中，基金通常声称其禁止投资者进行此类短线交易活动。短线交易本身并不违法，基金公司只是违反其自身的交易规则。假如基金公司声明不允许短线交易，而事实上又与一些投资者达成协议进行此类交易，他们就违反了共同基金应该承担的受托责任。一方面声称不鼓励短线交易，另一方面又允许一部分投资者短线交易其基金份额，基金公司实际上是误导基金投资者或是对基金投资者们撒谎。
损害长期投资者的利益
由于金丝雀对冲基金拥有比其他基金持有者更为优惠的交易条件和游戏规则，因此，此类短线交易不仅对其他基金持有人不公平，而且也影响到每个基金账户的价值。一个投资者以较低的价格在交易日结束后进行大量、频繁的短线交易买进后，它的获利自然会减少其他投资者基金单位的价值。
四大基金公司为何出此下策
原因有三：三年股市熊市、基金业竞争的加剧和成功推出新的投资产品的压力。四大基金公司中的三家公司的股票基金苦于挣扎，过去曾增长迅速的简纳斯资本集团在股市泡沫破灭后受到重创。在股市熊市中资产增值的一种方法就是成功地推出新的投资产品。在大多数情况下，这类新的投资产品通常是对冲基金或类似能在市场升降中都能赢利的投资产品。然而，要让投资者们对一个规模小而又未经市场检验的投资产品青睐是很困难的。因此，一种实质性的外部投资无疑有助于这些产品的成功推出。这就是金丝雀对冲基金的价值所在。金丝雀对冲基金曾许诺会对几家大共同基金公司新近推出的对冲基金进行投资。
根据金融研究公司提供的数据，2002年投资者们从简纳斯资本集团的零售基金和债券基金中抽走的资金从2001年的110亿美元猛增至130亿美元。在这种情况下，为了发展与金丝雀对冲基金的关系，简纳斯资本集团不得不破例允许其进行市场短线交易。史创金融公司的资产虽在熊市中较易保值，却在股市和债市中均表现平平。后来，史创金融公司为了利用对冲基金来集资，史创金融公司同意让金丝雀对冲基金短线买进卖出其共同基金份额以换取金丝雀对冲基金在史创基金中的投资。另外，史创金融公司给予金丝雀对冲基金已投资的基金组合的详细资料，以便金丝雀对冲基金能做空或对冲基金组合中的股票。
美洲银行是四家基金公司中违规最严重的一家，它允许金丝雀对冲基金在交易日结束后进行交易的特权。2001年第一银行发行了自己的对冲基金。今年春季，在与金丝雀对冲基金经理会面后，第一银行认为金丝雀对冲基金会在第一银行的对冲基金中进行“持久的资产”投资，而金丝雀对冲基金同意以高息方式从该银行中借出1500万美元资金来进行短线交易。
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