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近期，由于国际上一些人把人民币升值问题炒得过热，在对人民币不合理的升值预期刺激下，一批企图套利的“热钱”（即国际游资）涌入我国，给我国货币政策的操作带来相当难度，有关方面已采取一系列应对措施。在我国资本项目还实行比较严格的管理制度之下，这些“热钱”很难兴起风浪。
“热钱”最大的特性便是投机，一旦获利就会伺机撤出，容易引起金融市场的动荡。
“热钱”涌入所带来的一个最明显的后果是，为维持人民币汇率稳定，央行不得不收购外汇，吐出基础货币，这会进一步导致货币供应量增长，增加人民币升值压力。而“热钱”兑换成人民币之后，常会选择持有股票和债券，还可能会用于房地产等实业投资。与此同时，这些投机者还会试图借助于舆论的压力，来逼迫提高人民币汇率，从而使他们手中的资产升值。
从游资的动向来看，我国股市近期表现低迷不振，看不出有大量境外资本涌入的迹象。倒是房地产领域有可能成为“热钱”进入的目标。目前，国内对房地产的需求正处于增长阶段，房地产投资的预期回报率相当可观。特别是对于这些国际套利资本来说，如果人民币升值，它们将从汇率变动中获得高收益；即便人民币不升值，由于国内货币和信贷规模的扩大，会促进房地产价格上升，这些投机者也依然能有收获。
我国一再重申将继续保持人民币汇率基本稳定。与此同时，针对货币供应量的增长，央行已发出了明确信号，在运用中央银行票据回笼基础货币的基础上，又决定上调存款准备金率1个百分点。央行行长周小川明确表示，央行有能力对冲“热钱”造成的货币供应量的增长，“热钱”投机不大可能成功。这表明，我国已对“热钱”涌入现象予以了足够重视，在我国资本项目还实行比较严格的管理制度之下，这些“热钱”很难给我国经济向好局面造成冲击，其套利的企图将最终落空。（据新华社北京9月8日电）
作者:张旭东
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