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上周沪深股市虎头蛇尾，大盘经过一番跌宕起伏后从终点回到起点；本周一股指继续下探，逐渐逼近前期调整低点。从目前趋势判断，大盘正进行二次探底，但这种调整并不是开始新一轮下跌，而是在目前区域构筑底部的需要。待市场消化完短期扩容压力后，大盘有望展开新一轮波段性反弹行情。
分析近期大盘再度展开整理的原因，主要还是由于资金供求关系在近期日益趋紧而使
市场承受的压力加大。央行调整存款准备率使市场资金陡然呈现紧张局面，而近期传出年底将试行的国债开放式回购也对市场产生了较大的心理影响，市场担心由于国债市场的创新业务会使资金被更多地分流。而在市场资金趋紧的同时，市场供给也在增加，本周大盘股华夏银行将上市，保守估计也需要市场近50亿的资金来承接；市场预期中的长江电力也随时有招股的可能。在短时间内需要如此大的资金量，指望大盘走出急促的上扬行情并不现实。但我们也要看到，即使在如此之大的市场压力之下，股指也仍然维持在1400-1450点的区域内震荡整理，盘中也一直未出现大的抛压，前期主流资金介入的主流品种虽然仍在调整，但基本上呈现缩量筑底态势，盘中并未显现资金大规模出局的迹象；与此相反，近期市场有部份资金已经开始趋于活跃，个股的炒作力度逐渐加大。自8月底股指进入1400-1450点的区域以来，几乎每个交易日都有个股涨停，上周还出现了如航天信息、上海九百、南京新百、东方集团等持续放量上升的个股，使得面临压力的市场由于个股的活跃而维持着生机。
今年以来，主流资金普遍采取了全新的赢利模式，对于大部份价值型主流品种普遍采取中线持仓的策略，这是近期市场在承受较大压力而仍然有信心坚守在1400点之上的主要因素。我们认为，近期市场主要的下跌动力还是来自于失去基本面支撑和没有资金支持的绩差股以及非主流个股的新低迭创，这是今年以来市场结构调整的一个显著特征，也是我们在目前市场必须面对的一个现实。即使后市大盘产生反弹，这些无业绩支撑、无成长性推动、无资金支持的大量非主流品种仍然没有多大的希望，仍然是我们要坚决回避的对象。
近期市场的下探是再一次固底的过程，而不是新的调整周期来临，相反却是在为新一轮反弹周期作准备。从中线的角度看，今年下半年的市场本身就是一个反复震荡筑底的格局，在这其中既有阶段性的调整，如自6月以来的整理，也会有波段性的反弹上扬行情，而现在就正是处于阶段性调整的尾声，波段性的反弹的开端。在目前阶段，市场充分的调整过程也就是新机会的孕育过程。在日线指标短期调整压力下，大盘短期仍有再度考验前期低点的趋势，但周线中期技术指标已经呈现出企稳迹象，大盘即使下探，空间也不会太大，前期创出的1406点低点仍有较强支撑。即使存在跌破1400点的可能性，也仅是盘中的瞬间行为，而出现急挫正是极佳的介入时机。
整体而言，目前的区域仍然可以视作阶段性的底部区域，只是由于反弹的能量准备不足，大盘对后续的扩容资金需求心有余悸，主流资金不敢轻举妄动，因此市场需要在这一区域进行反复的震荡筑底，以等待市场压力的最后释放和反弹时机的成熟。投资者应注意盘面上华夏银行上市后的表现以及消息面上超级大盘股的招股发行，只要市场消化了这种对资金需求所产生的较大压力，我们就可以轻装上阵，迎来真正的阶段性反弹行情。操作策略上，投资者可以在调整中积极吸纳有基本面支撑的主流潜力股，以及有资金面和市场题材支撑的题材股———在调整中积极吸纳，在升势中坚持波段操作。
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