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日前，上交所有关负责人表示，上交所正在大力推进用“定向增发”方式实施对上市公司的收购活动。以后收购上市公司除了用现金外，还可以动用股权等其他支付手段，从而大大降低收购成本，活跃购并市场。今后收购一家上市公司，可以通过定向增发股份的做法；可以用现金购买，也可以用非现金，例如股权或证券资产等购买。业内人士预计，一旦定向增发得以实施，市场上必将掀起并购浪潮。
业内人士表示，采用定向增发方式收购上市公司对于资本市场可谓益处多多，它不但拓宽了上市公司的融资渠道，还可以规范上市公司的重组。在国内现行制度框架下，非上市公司欲通过重组一家上市公司而“借壳上市”，一般要分两步走：一是与原有大股东签订股权转让协议，取得上市公司的控股权；二是与上市公司进行资产置换，收购方将自身的优质资产与上市公司原有的不良资产以账面价值进行“等价置换”，达到恢复上市公司盈利能力和融资能力的目的。在这个过程中，早已丧失盈利能力的不良资产与具有盈利能力的优质资产以账面价值交换，违背了市场交易的公允性原则。
采用定向增发方式就可以避免上述问题。上市公司通过向收购方定向发行新股，并以此为代价获得收购方拥有的优质资产。这个过程将取得上市公司控股权、向上市公司注入获利能力强的优质资产两个关键环节合二为一。此时，收购方是以接近市价的价格获得上市公司股票的，使大股东与小股东的持股成本处于较公平地位。同时，收购方所获增发的股票也可以上市流通；而在收购过程中，公司原有的不良资产可以以合理的价格出售给原来的控股股东或独立第三方，避免了不良资产高价转移的现象。潘峰
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