|
-嘉宾：摩根斯坦利首席经济师史蒂芬·罗奇
中国银行国际金融研究所研究员黄金老
中国五矿集团财务公司副总经理钱松
有关人民币汇率升值的猜测大多来自国际外汇市场上的投机者
主持人：人民币升值的外部压力除美日等国外，是不是还有一些其他因素在起作用，比如国际上的一些游资。
史蒂芬·罗奇：虚弱的世界正在越来越强调人民币汇率的改革。我认为，中国政府会解决这一问题，不会由于汇率问题而从坚定不移的开放资本项目并最终实现人民币自由兑换的进程中退缩。中国要实现这些目标，需要先完成大量的艰巨的改革工作。依我所见，中国让人民币自由浮动的时机目前尚未成熟且风险很高。1997年～1998年亚洲金融风暴带给我们这一重要教训，缺乏耐心和别有所图的世界在向中国施压时不应忘记这点。
现在有关人民币汇率升值的猜测大多来自国际外汇市场上的投机者。我们应该让市场决定人民币正确的汇率，应该由中国政府决定人民币汇率与美元挂钩是好是坏，我不想猜测政策的变化。
黄金老：每个国家有自己的汇率主权，来决定本国的汇率制度。中国没有与主要发达国家共同干预汇率的历史，也没有这样的制度安排，因此，中国的汇率制度当然应该从本国的利益出发做出决策，而不会简单屈服于某种国际压力。
我个人判断，国际压力的真正目的并不是人民币升值，而是希望中国在资本账户开放上做更大的让步。国际集团最希望中国开放资本账户，美国的金融集团并不看好中国的银行信贷市场，他们对投资银行业务十分眼热。而且，中国1万多亿美元的居民存款是巨大的潜在投资者，美国的金融市场、金融机构对这一“投资者”非常看重。但中国的资本项目管制则使这一理想不可能实现。因此，如何尽快促使中国开放资本项目是国际集团的战略利益所在。至于中国人民币的汇率升一些，甚至升更大的幅度，其实国际社会的利益团体并不十分关注。大家是希望借汇率来说中国的资本项目问题。
钱松：从企业角度来看，国内一些企业长期处于稳定的汇率之下，只要是用美元结算，一般不做外汇保值，汇率风险意识比较薄弱。另外，国内银行外汇保值手段也比较有限，对企业来说，成本较高，限制较多。在这样的背景下实行人民币放开，应该说市场条件还不具备。在考虑人民币汇率市场化的同时，应当首先考虑利率市场化，现行的人民币利率比美元利率高出近一倍，事实上吸引了一部分游资兑换成人民币，套取利差，增大了人民币的升值压力，增加了央行货币投放压力。
中国出口商品贴满了欧美日的标签
主持人：一段时间来，有关人民币的问题一直被人们广泛地关注着。虽然中国政府“保持人民币汇率基本稳定”的表态非常明确，但是，人民币升值的外部压力仍然存在。人民币为什么会面临这么大的升值压力？
史蒂芬·罗奇：鉴于目前全球工业国的实际GDP增长只有约1.5%，持续蓬勃的中国经济很明显脱颖而出。一些国家认为，在总体表现疲软的世界里，中国肯定抢占了不少市场份额。由于人民币与美元挂钩，近期美元贬值使中国的竞争优势得到进一步的提高。一些国家几乎一致要求中国将人民币升值。
我个人认为，世界已形成了一个错误的观点，觉得新崛起的中国公司正肆无忌惮地攫夺全球市场份额。事实上，中国这台日益强劲的出口机器印满了美国、欧洲和日本的标签。从1994年至2003年中的一段时期，中国出口总值从1210亿美元增长了2倍至3654亿美元。但外国投资企业在同期中国总出口累积增长中所占的贡献比重高达65%。这样的情况，说中国从世界其他对手中攫夺市场份额是不成立的。
黄金老：1973年以来，全球盛行浮动汇率制。其实，只是名义上采取了一种浮动汇率制，政府干预仍广泛存在。汇率与贸易直接相关，所以汇率与各国的经济利益、政治利益密切联系在一起。这一次大家都普遍注意到，美国明年要举行大选，美国政府要求人民币升值，是在争取广大的产业工人的选票。此外，有大量的游资渗入中国，算来有200多亿美元为了套人民币升值进入了中国。他们代表国际上广泛的投机者的利益。由于这些资金的渗入，使人民币的汇率变得更加复杂化。因此，对中国政府来讲，汇率是非常棘手的问题。中国政府既要倾听国际社会的声音，更要努力澄清事实。
钱松：一些国家要求人民币升值，最主要的“理由”就是中国向世界输出了通货紧缩。他们认为，中国通过出口向其他国家低价销售商品，打压了这些国家商品市场的价格，使其受到通货紧缩的威胁。按照这一“逻辑”，他们提出，人民币应当升值，以减少中国的出口。
实际情况是，中国与他国的进出口贸易在经济上是互惠互利，在结构上是互相补充的。中国在全球贸易中的角色和地位不单单是中国自身决定的，而是在全球产业结构调整的进程中，各国利益协调和产业选择的结果。
中国并不是在货币价值偏低的基础上进行竞争
主持人：针对一段时间以来国际上对人民币汇率的议论，我国政府领导人最近指出，保持人民币汇率基本稳定，不仅有利于中国经济和金融持续稳定发展，也有利于世界经济和金融的稳定发展。中国出口商品的竞争力与人民币汇率究竟有多大关系？
史蒂芬·罗奇：中国必须做认为有利于中国的事情，即使全世界都在反对他。只是中国需要了解压力的来源，并对全球经济付出应有的责任。应该说明的是，全球经济堪忧与人民币汇率关系不大。中国并不是在货币价值偏低的基础上进行竞争，它主要是在劳动成本、技术、质量控制、基础设施、经改良的劳动人力资本和对改革的热情和坚持等层面上进行竞争。问题在于，如果中国重新定值人民币，世界其他各国是否就会获得更多的机遇也很难说。我真诚地认为，假如中国把人民币升值10%———一个我不预期也不建议的改动，其出口只会失去非常少量的市场份额。
黄金老：汇率机制是一个国家宏观经济调控的重要杠杆。一个国家的汇率制度和政策，应当根据本国经济发展水平、金融运行、经济运行状况和国际收支状况通盘考虑，慎重决策。在当前情况下，人民币汇率升值对中国经济弊多利少。
人民币升值必然带来两大危害：一是人民币升值直接削弱了中国出口品的价格竞争力，损害中国的出口，妨害经济增长。这几年出口对我们中国GDP的贡献一直是在30%左右。影响出口也直接影响外国在华企业的利益。人民币汇率的调整，可能对我国的出口产业调整产生相当大的影响。二是扰乱金融结构和经济结构，压抑消费需求，妨碍经济发展。
| 
