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随着一系列针对房地产企业融资的各项政策出台，房地产企业面临越来越大的融资困境，因此，今年房地产企业的中报格外令人关注。
“我对房地产企业上市公司的现金流感到担忧。”房地产行业研究员罗伟对记者说：“我统计了前40家发布中报的企业，这些公司的现金流为-25.12亿元，而去年同期为-4.99亿元。增长了4倍以上。”另外，值得注意的是，在前40家公布的中报显示，房地产板块的每
股收益平均为0.072元，去年同期则为0.050元，增幅达44%。这两组似乎相互矛盾的数据表明，房地产板块业绩在持续向好，但是房地产企业的融资压力越来越大，资金趋向紧张。
罗伟分析，沪深两市目前约有60家房地产上市公司，在前40家公布中报的房地产上市公司中，经营现金流为负数的有25家，比例为40%，而总上市公司平均水平为35%。而加权每股经营性现金流量为-0.133元，去年同期为-0.025元。
罗伟认为，这与宏观经济环境以及政府针对房地产市场各种调控的金融政策息息相关。根据国家信息中心的数据显示：1～6月份，全国累计完成房地产开发投资3816.81亿元，较去年同比增长34%；商品房竣工面积8187万平方米，同比增长40.4%。远远高于经济发展的速度，表明房地产业在国民经济中的地位越来越重要，房地产业正处于持续发展的好势头。在这一大背景下，房地产上市公司的业绩走好也是常理。但是房地产业作为资金高度密集行业，对资金的需求格外高。由于房地产企业本身的资金吸收能力远远达不到需要投入的资金，因此，几乎所有的房地产企业都严重依赖于银行，也因此把企业风险转嫁到银行。
鉴于此，从年初，政府一直在酝酿出台一系列针对降低银行风险的措施，集中体现为121文件，尽管121文件出台于6月13日，中报的统计截止为6月底。但是各种先行政策早就出台了，央行3月杭州会议定下基调后，各商业银行已经在逐渐修改房贷政策，其中包括建设银行推出的6大措施。这些都逐渐影响到房地产企业的资金流。
“由于房地产企业具有特殊性，企业出现现金流负值，并不一定意味着出现经营困难”，海通证券股份有限公司行业公司部副经理张岚对记者说。“根据主营收入的确认方法，因为没有办好产权证，预售收入不纳入统计范围。而且企业为了长期可持续发展必须储备大量土地，这就会导致账面现金吃紧”，他进一步解释。
世茂股份(600823)发布的中报显示，公司中期主营业务收入169万元，净利润472万元，每股收益0.02元。据悉，实际上，该公司投资的世茂湖滨花园有15.26亿元预售收入收进囊中但在财务报表中尚不能被确认。而随着世茂滨江花园美式冲浪沙滩的近日揭幕，新一轮的销售热潮即将开始，这些都将为企业业绩打下扎实基础。
也有很多房地产企业为了长期战略发展不得不大量储备土地。证券之星的统计显示：金地集团(600383)在全股市以每股经营性现金流量负值排名第二，房地产板块排名第一，每股经营性现金流达-3.669元。但是，该公司主营业务收入及净利润都较上年同期有很大的增长。其主要原因在于今年上半年在上海、东莞等处进行了大幅度的土地储备，这些土地储备项目总投资高达73495万元，给企业资金带来了压力。
事实上，银行对企业惜贷并不是一概而论，经营状况良好的企业自然受到支持，银行毕竟也有放贷压力，只是银行的选择更为谨慎。对优秀企业，银行出手还是会很大方的。正在紧锣密鼓开发“海上海”项目的上海名企“上实发展”(600748)就获得了工商银行等5家银行为期3年、总计20亿元的授信额度。
中报显示出来的房地产上市公司经营性现金流量明显下降的现象，表明房地产企业资金周转紧张在一定时期内有加剧的趋势。上市公司尚且如此，何况融资渠道更加单一的非上市公司？看来，未来大量房地产企业将面领资金考验，有些可能面临生死关。
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