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近来，关于人民币汇率的议论甚嚣尘上，此时回顾一下人民币汇率的变化历史或许不无裨益。近23年来，人民币以贬值为总体趋势。1981年初100美元兑153元人民币，目前100美元兑828元人民币，前后相比，人民币贬值约5.4倍。但人民币汇率变化并不是平稳的或震荡的，而是可以明显划分为四个阶段，如同是几个“台阶”。附图是1981年初到2003年8月末美元兑人民币的逐日汇率变动走势图，图中横轴是1981到2003年的时间标志，纵轴是美元兑人民币的汇率水平，即当时一美元可以兑换多少人民币。从图中看，23年来人民币汇率的变动
大至可以划分为四个阶段，坡台阶和平台阶交替；1994年以前台阶的总体趋势是向上的(人民币贬值)，1994年以后微微向下(人民币升值)。从1981年到1986年这五年多时间里，人民币兑美元汇率从1.53贬到了3.20，贬值大约一倍多。与此相对应，中国进出口总额有显著增长，1980到1985年，增长了50%；而同期的进口商品总额增长了112%，进口增长幅度远远大于出口增长幅度，这就对外汇资金供求形成了持续的压力。在这种背景下，人民币汇率迎来了第一次跳跃性贬值，1986年7月5日，中国人民银行宣布，人民币对各国货币的汇率下降15.8%，由过去的100美元合320元人民币调整为100美元合370.36元人民币。这次人民币汇率调整的幅度和时机都经过深思熟虑，是根据国内市场和国际市场价格变动情况作出的，主要目的是鼓励出口，平衡国际收支，吸引外资，当时称为“促出抑入”。经过这次调整，人民币汇率走出了第一个“坡台阶”，进入了第二个阶段：平台阶。1986年1989年间，人民币汇率始终在3.71到3.73的狭小范围内波动，在图形上看是一条抹得光溜溜的直线。这期间，我国进口商品总额增长了1.26倍，而同期出口商品总额增长了2.26倍，汇率调整收到了立竿见影的良好效果。但随后，亚洲各国，特别是东南亚国家出口导向型政策纷纷发挥作用，我国汇率水平不进则退，人民币盯住美元实际上缚住了人民币手脚，减弱了刺激出口的作用。1988年，人们记忆犹新的物价猛涨中，不少地方发生了“抢购风”。这一背景下，1989年12月16日，中国人民银行授权，国家外汇管理局宣布，人民币汇率下调21.2%，各种外国货币相对升值27%，11个月后，1990年11月16日，国家外汇管理局再次宣布人民币汇率下调9.57%，此后，直到1993年底，人民币汇率虽然有小幅的波动，但总体处于贬值通道中。1994年1月1日开始，我国外汇管理体制步入新的台阶，实行多年的汇率双轨制结束，人民币汇率开始进入“以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制”，并且取消了外汇收支指令性计划。新体制实行初期，100美元约合870元人民币，不久就稳定在了100美元合828元人民币上下的水平上，近10年时间雷打不动。但从中长期来看，人民币已经成为一种具有很强购买力的强势货币。
在分析人民币汇率的中长期走势时，基础金融理论所提示的经济规律不以人们主观意识为转移。二十余年来人民币汇率的变动表明，经济发展的内在需求是决定汇率水平变动的根本因素。(作者单位：中国建设银行总行国际业务部)
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