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基金大本营
基金周评
上周基金市场延续弱势整理格局，成交继续保持低迷。上海基金指数下跌0．01％，周换手率0．81％；深圳基金指数下跌0．25％，周换手率0．66％；同期上证综合指数上涨0．
67％。
上周Ａ股市场在周一有比较大力度的反弹，当天的日涨幅达到1．95％，但随后的四个交易日大盘进入调整阶段。在Ａ股市场的影响下，基金市场也在周一出现接近1％的反弹，并在后四个交易日随大盘调整而调整，整体来看，基金市场的走势明显要弱于Ａ股市场。二级市场价格继续出现分化，有15只基金价格上升，7只不变，32只价格下跌。居涨幅前列的主要是一些前期有较大调整幅度的基金，如基金汉兴、鸿飞、融鑫等，同时一些市场形象较好，如博时基金公司旗下基金，继续进行横盘整理，走势较为平稳。
封闭式基金：折价率有所扩大
伴随Ａ股市场的反弹，封闭式基金也都获得了一定的净值涨幅，除了易方达旗下的基金科翔和基金科讯外，其余基金的净值全部上涨，涨幅前列的基金隆元的周净值涨幅达到2．27％。
由于基金二级市场价格落后于净值的表现，上周大部分基金的折价率有所扩大，扩大最为明显的是小盘基金。目前基金丰合、基金鸿阳的折价率都达到了24％以上，处于一个历史高位。
近期基金公布半年报，投资者可以关注基金年报中的净值和上半年收益的构成状况以及目前基金的分红能力。数据显示，54只封闭式基金上半年经营业绩为74．33亿元，其中净收益为负8．07亿元，未实现利得为82．4亿元，未实现利得占了基金净值收益的较大部分。因此，下半年如果基金要实现分红，则有较大兑现市值的压力。建议投资者可以关注目前期末可分配收益为正的有分红能力的封闭式基金。
从基金的持有人状况来看，保险公司整体持有封闭式基金数量有比较明显的上升，保险公司占据封闭式基金市场比例由去年年底的23．52％上升到27．12％，上升幅度达到15．30％。同时，封闭式基金的前十大持有人的投资集中度也有进一步提高。2003年上半年，保险公司持仓比例上升最大的五只基金是基金景阳、久嘉、久富、丰和、科瑞；保险公司持仓比例下降最大的五只基金是基金兴华、基金汉兴、基金汉鼎、基金普惠、基金裕阳。我们前期提到的改制基金由于存在存续期短的优势在2003年上半年得到了部分保险公司的青睐，保险公司对大部分改制基金在上半年采取了增仓的投资方式。
开放式基金：新发基金表现突出
开放式基金市场上周再次掀起发行热潮。华夏回报基金于9月2日结束募集工作，于9月5日宣告成立，募集期共募集3796885823．40份基金单位，有效认购户数为49829户。到此为止，我国开放式基金总体份额突破1000亿，超过了封闭式基金的规模，成为基金市场发展的重要方向。
从净值表现来看，上周开放式基金的净值表现整体要弱于封闭式基金，个别基金上出现较大程度的分化。一些新发基金的净值表现突出，如合丰成长基金净值上涨了0．52％，天同180上涨了0．46％，融通新蓝筹上涨0．33％，跌幅居前的有鹏华行业成长、国泰金鹰增长、合丰周期等基金。这种分化的状态也体现出目前各个基金公司对行情看法的分化，因此在仓位结构与品种选择上都有不同的选择。
申银万国 林捷
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