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目前内地市场谈QDII色变,很重要的因素在于人们心中有两大疑虑。其一,目前整体估值偏高的A股,是否会在QDII引入后出现暴跌；其二,基金、券商、保险公司等境内机构投资者是否有能力应对国际市场的激烈竞争。
A股独特价值不会丧失
推出QDII,并非一定会造成A股的暴跌。不可否认,不少缺乏投资价值的A股的确会走上不归路,但这并非QDII的因素。业内人士指出,两极分化加剧将是未来一段时间A股市场的一个基本特点。
开始走向国际化的市场参与者不妨更多地用全球资源配置的思维来动态看待A股的投资价值。摩根士丹利(亚洲)公司董事总经理吴长根认为,目前A股市场上有1200多家公司,而H股、红筹股公司只有约130家,行业代表性不够。如果没有QFII,境外机构将无法全方位参与中国企业的投资,而有些纯A股上市公司即使从全球的角度看,也是具有很强竞争力的。在A股市场上,有120家公司每年的每股盈利保持10%至30%的增长,同时,有160家A股公司成长性高于30%。很显然,A股有着其独特的价值。
在众多国际投资者眼中,A股仍是一个重要的投资中国内地的渠道。由于中国内地市场是逐步开放的,因此对于公司价值的判断也是动态的,逐步演变的。在逐步开放的过程中,优质A股仍然会有投资者光顾。而从技术角度来看,基金基准指数中A股的存在也使得机构投资者不得不重视A股。因此,如何净化境内市场的交易软环境、提升市场配套服务措施,吸引优质企业加快在A股市场上市,才是保护境内市场国际竞争力和抗风险能力的根本所在。
投资理念必须改变
在国际市场上,我们的投资者和证券公司、基金公司无疑将遇到更为激烈的竞争。但这并不足以成为推出QDII的重大阻碍。市场的国际化程度提高是一个不争的事实,境内证券公司、基金公司走向海外也是一个不争的事实。在逐步开放的过程中,不断提高自身的国际竞争力,是目前境内行业龙头必须补上的一课。
QDII如果推出,从理论上来说,只要是与中国境内监管部门签署了相应的监管谅解备忘录的市场,都可以作为潜在的标的市场。当然,香港市场,在投资者熟悉度方面有着得天独厚的优势,内地与香港监管机构的合作也是其他市场所无法比拟的。不过,重视香港并不意味着放弃其他市场。一方面,从组合投资的角度来说,过分集中单一市场,不利于投资风险的化解；另一方面,投资国际市场的一个重要目的就在于通过本地市场蓝筹股分享当地经济增长的成果。
从境内投资者的角度来看,及时审视手中的股票,摈弃原先一些咸鱼也会翻身的旧理念,是新市场环境下取得主动的关键。QDII确实可能会在一段时间内对境内股票市场造成冲击,然而,这只能是暂时的,更不能成为阻碍最终在国际市场投资的充分理由。
值得注意的是,在没有正规渠道之前,一些灰色渠道的出现使得类似QDII的角色已经存在。如何为未来跨市场资金流动交易的高效、公平营造对所有投资者均合理的环境是监管层必须面对的一个课题。上海证券报记者王炯
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