人们常常抱怨基金缺乏个性,彼此雷同。然而,尽管抱怨之声不绝于耳,基金风格雷同的局面却难见大的改观,今年以来甚至还有回潮之势。这是为什么呢?答曰为了利益。试想,当市场热点成为赚钱的捷径时,在利益的驱使下谁能不追呢?你不追,还要坚持自己的个性,不仅净值落后导致管理费下降,而且还要让人家说三道四,岂不是傻冒?面对市场热点,基金契约往往被抛在脑后,什么成长型、收益型、平衡型、优化、重组、中小企业基金等等都不过是一些华丽词藻,净值增长才是一切。于是你追我追大家追,基金成了羊群,雷同的局面也就形成了。
可见,基金风格雷同只是表象,而基金缺乏严格守约的理念才是其重要的深层次原因。事实上,我们现在的一些基金可能很少想过要严格信守契约中的各项条款,包括对投资目标的约定;他们可能也没有意识到改变约定目标的投资,实质上是对基金投资人自主选择权益的剥夺;加上现行法律法规对此类违约没有明确有力的约束条款,因此更加助长了某些基金对契约严肃性的轻视甚至漠视。这是隐藏在基金风格雷同背后的道德根源和法律根源。因此,要根本改变基金风格雷同的现象,不能仅仅依靠市场创新一个方面,还需要加强对基金的守约教育,同时完善相应的法律法规。对于基金擅自改变契约约定的投资目标等重大违约行为,应规定明确的违约责任和相应的惩处措施。否则,市场创新再多也只是停留在形式上,搞花架子,一碰到实际利益冲突,就会倒回到千人一面的局面。
与基金风格雷同结伴而行的是交叉持股,特别是关联交叉持股高企。这是基金推高净值、提升收益的有效措施。正因为如此,某些基金历来喜好此道。近期,这种现象更有升温之势,甚至出现了一只基金重仓股完全复制另一只基金重仓股的克隆组合,开创了我国基金史上关联交叉持股百分之百的先例。虽然依据现行法律法规还不能认定这是违规,但是,如此高比例关联交叉持股对于整个市场的长远健康发展来说毕竟利小弊大,市场质疑颇多,难脱关联交易之嫌。
可喜的是,面对上述两大市场顽疾,有一只基金却鹤立鸡群,严格地履行自己的契约。那就是湘财合丰系列基金。
湘财合丰系列基金包括3只子基金:合丰成长、合丰周期和合丰稳定。其二季度组合表明:合丰成长的科技成长类(电子、生物医药和信息技术)股票市值比重达78.66%,为21只开放式股票型基金科技成长类平均比重的5.35倍;合丰周期的周期类(纺织服装、石化塑料、金属非金属、机械设备仪表、建筑和房地产)股票市值比重达70.4%,为平均比重的1.82倍;合丰稳定的垄断收益类(电气水、交运储和金融保险)股票市值比重63.09%,为平均比重的2.03倍。应当说明,上述分类与湘财合丰的分类不完全一致。如果按照湘财合丰自己的分类,则实际投资符合目标投资的比率分别为80.72%、86.09%和80%。虽然不是百分之百,但像这样同一家基金公司管理的几只不同基金实际投资符合约定投资目标的比率全部超过80%的情形,在我国基金史上尚属鲜见,既彰显了湘财合丰的诚信守约,又展示了其风格迥异的靓丽特色。
与此同时,湘财合丰系列基金3只子基金的30只重仓股没有一只相同,开创了我国基金史上同一家基金公司管理的几只不同基金之间关联交叉持股全体为零的第一例。
在市场经济中,一方面,逐利是企业的本性;另一方面,诚信守约又是基本的游戏规则。当逐利与诚信发生矛盾时,如何权衡取舍,这对每个企业都是严峻的考验,基金也不能例外。对此,湘财合丰系列基金以实际行动开了好头,值得赞赏和提倡。这在当前对于加快重建我国基金市场乃至证券市场的信用体系尤其具有现实意义。上海证券报叶再林
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